[續亞洲跨掉了嗎？上一小節]率，新加坡已勢不可遏地成爲了它的馬首是瞻。根據這些研究，我們才可以采取步驟將印尼盾起落的頭緒給調回到雅加達來。印尼盾和美元的供求問題已成爲支撐住新加坡實力的多項原理之一。新加坡貨幣市場中的經營者顯然有大量可用來應市的印尼盾和美鈔。他們有能力去迎合需要到這些貨幣的商業圈子和其他團
所提出的要求。印尼銀行面對市場的雄厚實力有它的限製。在前些時存有過210億美元之後，剩余的190億美元外彙已使到貨幣管理局在它的行動上非常小心翼翼。因此，新加坡貨幣管理局和日本銀行的聯手介入是遠遠地更具有效用，只要我們考慮到這些錢的數額。我們預想收支不平衡的現象將會持續下去，因爲許多商業文契已經約滿。這等于說借貸的人需大筆美元來接濟他們的債務，因爲他們的債項已到了期。怎樣去克服這個不平衡呢？印尼盾兌換率的偏低料想將大大地刺激出口。出口帶來的收入將有助于把不平衡縮小。而且，出口産品如果含有高成分東南亞市場的東西，那就更爲有效，因爲要知道，假如情況相反，將再一次是外彙流失出去。要做到恢複平衡，顯然可通過善加利用馬來西亞、文萊、日本、新加坡、澳洲和這個那個
家，以及際貨幣基金所提供的款項。根據我們力所能知的，由于這筆數目高達約392億美元的款項，如傾注到貨幣市場內將可能遭遇無謂流失的風險，它將只是用來進行介入活動而已。將這所有款項用來盡速恢複平衡，是可能辦得到的事嗎？這最新一輪的貨幣危機顯示，環球化的時代已降臨到金融領域裏。其中的特點包括，對銀行利率的依賴轉爲薄弱、貨幣和金融政策的影響力衰退、以及施加于雅加達證券交易所以及印尼盾兌換率的外在影響力快速增加。貨幣管理局的職能最終在本質上將更爲寬松通融，並以此指引應走的方向。新加坡貨幣市場正在壯大的影響力所含的微義，是必須觸碰的問題。如果這個毗鄰家的課題不可以有效地擺正，我們控製東南亞市場的情況將會有困難。這就像跳繩一樣，一頭是由一個有資本主義動機的市場玩家所
縱。像這樣的趨向教人非常擔心。個中的情由是，我們的社會有過了頭的一哄而起的本能，而這很容易被千真萬確更具有缜密心思的貨幣市場玩家所擺弄。環球化時代需要有從新建起的機製和嶄新的思維，從而能帶起創新的局面和培養出跟時代一致的精神面貌。如果我們以老朽的方法來面對這些發展，我們將被遺留在後頭。
世行行長認爲東南亞金融危機已受控
世界銀行行長詹姆斯?沃爾夫森認爲，東南亞的金融危機已經得到控製，不會蔓延到區域以外的家。沃爾夫森在德受訪時說：“最近（東南亞）的情況已經得到控製”，但他還認爲，在經曆過這場風暴後，會有一段不穩定的時期，這還將導致區域經濟增長放緩，但放緩的幅度如何，還不能確定。沃爾夫森是在最近韓元大幅貶值、
市疲弱，東南亞金融危機似乎已經蔓延到韓而發表談話。他對媒說，際貨幣基金機構和世界銀行，向泰和印尼提供的貸款援助計劃，已經使形勢穩定下來。而歐洲和美在市上反應出來的消極情緒，更多是人爲的而不是金融方面的。他認爲，世界各個金融市場有緊密的關聯，如果不少金融上的問題，那就是情緒上的問題，投資者的信心受到了影響。沃爾夫森還說：“現在的市場已經找到了一定的平衡，我的感覺是這次的危機可以控製”。
跨公司並沒有停止在東南亞尋找投資項目
新加坡東方惠嘉證券研究部門的主管張¤華說，雖然東南亞面對貨幣危機，東南亞市場公司不但沒因此退出區域，反而在區域裏物
投資項目。她說：“新加坡市場小，必須區域化，問題只是以怎麼樣的步伐進行而已。跨公司沒停止在區域內投資，反而覺得這區域的吸引力與日俱增”。據她所知，東南亞市場許多銀行正在選購區域內的銀行，以鞏固它們在亞太區域的立足點。她認爲，這是新加坡公司采取的長期策略。張¤華說：“這些公司所願付出的價格比一年前低，但區域內的經濟放緩並沒阻止它們的吸購活動”。她說，爲了反映區域化對公司業務的影響，東方惠嘉證券有限公司從年初就把今年每盈利的預測增長降低了約7%。東方惠嘉證券的首席經濟師戴邁克說：“區域貨幣危機提供吸購便宜資産的良機，但代價是這些資産在幾年內將不會有回收。這區域面對的最大挑戰其實是政治問題”。東方惠嘉證券有限公司預測，新加坡今年的經濟增長率可望達7%，但明年的經濟增長率將減至4.4%。它預測，今年馬來西亞的經濟增長率是7.8%，明年5.4%，後年3.9%。戴邁克（michaelj.taylor）說，良好的經常轉換戶頭和財政盈余使新加坡有能力在一定的程度上隔絕東南亞的危機影響，從而減少經濟放緩的影響。長期來說，如果新加坡協助重組東南亞的經濟，如用儲蓄來吸購便宜資産，代價將是資本的流失和彙率上升。戴邁克指出，新加坡同時難以避免區域面對的通貨緊縮壓力。另一方面，他認爲，經濟複蘇前，需有穩定政策以激減信貸，但馬來西亞並沒做到這點。東方惠嘉證券公司預測新加坡上市公司明年和後年的盈利增長將是8%，今年的盈利增長可望取得5%。戴邁克預測說，馬來西亞公司今年的盈利增長將不超過8%，明年將減至5.5%，後年盈利則橫擺。他指出，這些預測不是負數主要是因爲信貸需求仍很強勁。如果馬央行緊縮金融政策，他們將把預測調整爲負數。東方惠嘉證券的研究主管西蒙?莫恩（simonmaughan）說，馬央行正在鞏固金融業，目前馬來西亞有40家金融公司，但在5年後，它僅需要不超過5家金融公司。馬有37家銀行，在7年後，它需要不多過20家銀行。東方惠嘉證券有限公司預測，明年和後年區域銀行界的盈利增長將達5%至6%。房地産的盈利將在明年增長10%，後年8%。
東方惠嘉證券認爲，明年區域電子業的表現將是最好的，增長率介于18%至30%。製造業的複蘇將持續至明年上半年。張¤華說，只要亞太區域的貨幣貶值，新元將跟隨它們的走勢。新元的表現取決于新加坡金融管理局的立場，而它一直允許新元隨其他區域貨幣貶值。她說，新加坡政府將對房地産界實行“軟著陸”政策，而不允許重演86年價格大幅度下跌的曆史，因爲這將對經濟造成深遠的影響。她認爲，彙率將不會猛升，而是以漸進的的方式上升，明年的彙率可能增加50點。她建……
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