市中有平均盈利的法則，當絕大多數人都于盈利時（可視作內因），市場遲早會朝“平均成本”這個中心軸回拉；當絕大多數人都于虧損時（可視作內因），市場遲早會朝這個中心軸回拉。只不過前者是從高到低的過程，後者是從低到高運行。

　　辯證唯物主義認爲：內因是事物發展的內部矛盾，外因是事物發展的外部矛盾，外因通過內因而起作用，內因是事物發展變化的根本原因。

　　市的內因是指市的基本面，市的外因是指題材或者說導火線。每一輪行情的上揚或者下跌都是內因已具備了火候，外因誘發了內因而已。

　　(一)從內因和外因的角度看待來去匆匆的“95.5.18”大行情

　　1、隨時都有“95.5.18”

　　“95.5.18”的導火線雖然是車債期貨的暫停交易，而本質上應看作是壓抑已久的市場的一種自發調節行爲。當時的580區域的指本身就是一只壓緊的彈簧：中長線投資者開始失去信心、多頭雖見指遠離上檔密集區，但仍放棄抵搞隨波逐流、證券公司冷冷清清、人人都往下看，但就是“死豬不怕開燙”，拒絕斬倉，對利空和利多的麻木，已經具備發動次級行情的條件。也就是說，內因已經呼之慾出，只要外因撩拔一下，隨時都存在“95.5.18”。

　　2、“95.5.18”行情中沒有利空也需要調整

　　當許多人還沈醉于“飛來的豔福”之中。不知那冒出的空頭主力三天內就把指砸下200點，由此感歎消息害人：要是早知道“95.5.17”公布的“利好”消息，就不致于踏空了；要是早知道“95.5.23”的“利空”消息，“95.5.22”就把籌碼全部抛空。于是乎就得出這樣一條結論：滬市是讓人無所適從的消息市。

　　果真是這樣嗎？這種定格的思維已經不適合滬市的新流了。那麼，怎麼解釋“95.5.22”那天，許多機警人士全線清倉呢？

　　(1)從基本面來看

　　衆所周知，務院副總理朱熔基1994年就十分強調進一步深化金融改革，從中證監會主席周道炯的談話中也可以悟出：市大循環周期的啓動背景就是家經濟狀況。既然當時緊緊圍繞抑製通貨膨脹從而部署金融工作，那麼市也應服從整利益，這就是滬市箱形原理的重要依據之一。同時更應清楚地看到，在債期貨平倉資金還沒有大量介入市，成交量就屢創天量，甚至出現“儲蓄大轉移”，一旦發展下去，勢必擾亂社會正常的金融秩序，扼殺新興的市。

　　(2)從技術面來看

　　“95.5.19”的5日乖離率達到27.5，5rsi爲96，而當初千點的5bias也沒有超過30更何況強弱指標貼著天花板，遲早有爆炸的風險。“5.22”的5日乖離率爲22，顯示價創新高，乖離率未創新高，5bias爲97，難道要讓它打穿天花板嗎？因爲5分鍾k、d線可以在高位鈍化，那麼，究竟有多少持續的資金讓60分鍾k、d線也産生鈍化呢？

　　(3)盤口觀察

　　行情啓動的第一天，“中山火炬和西藏明珠”領漲大盤，第二天這兩個領漲已一步到位，其它開始補漲，第三天，前兩天漲幅較小的個都排在漲幅的第一版，而這兩個領漲卻開始下跌，顯然，該輪行情初步完成了領漲領漲，其它補漲的循環。一方面，老民在抛；一方面新民正調動資金，表面上看行情遠未結束，但細心的人想一下，撇開其它因素選什麼呢？一方面是黑馬狂奔，另一方面卻又黑馬難尋，沒有某個板塊的持續上揚，大資金的介入就會無所適從。

　　無論是從基本面、技術面還是盤口觀察，“95.5.23”指就會開始深幅調整，至少需旗面整理，而不可能持續上攻，只不過主力常常誇大外因的作用，就象“5.18誇大利多題材，而掩蓋了內因的決定作用。爲什麼主力要這樣做呢？既然大資金介入短期內已不可能，那麼索砸盤，砸的越低將來爆發力就越大，于是乎第一天跌147點；第二天下跌換檔；第三天再跌45點。

　　（二）九六b市場的驟漲和暴跌是內、外因綜合而成的

　　九六b市場也風雲乍起，真是幾家歡喜幾家愁。就拿滬市來說，1996年的b指前十一個月大都在50-54僅4點範圍內運行，深市也忘了b市場的存在，基本于有價無市的局面。

　　1.當時的市場概況（可視作內因）：

　　(1)許多b跌進發行價，甚至跌進淨資産值，平均市盈率低于10，具備長期投資價值。

　　(2)同日益火熱的a相比較，價僅相當于五分之一更低。

　　(3)境內人士只許賣出，不許買進，最後的短線客和部分長線長線買家被摒出局，造成滬市b指再跌10點到44點。

　　驟漲的起因（可視作外因）

　　(1)深圳市政府和深交所爲促進b市場所做的一系列基礎工作率先在深市b中得以現，並迅速感應滬市b。

　　(2)a持續高後，部分集團資金見風險已大，退出資金後尋找出路。

　　(3)經常項目下的人民幣可兌換已經實施。

　　內因和外因同時存在，致使b從44點至87點僅用了20個交易日，但也留下了巨大的隱患。

　　2、暴跌前的市場概況和起因。

　　(1)以深市爲例，除少數幾只的流通超一億，其余大部份均在5000萬以下，這樣，一旦外商很容易的控製b，就可以間接的控製中一大批優秀企業。

　　(2)雖然b市場有一定的境內集團資金，但由于b多采取私募的發行方式，幾乎所有的b權者高度集中在境外少數大基金財團手中，故一旦b指持續飚升，境外投資機構兌現手中的籌碼，則大量寶貴的外彙就會流失。高樓大廈怎能聳立在沙灘上？僅四個交易日，b指就從87點跌至58點。

　　從b的上竄下跳，從中可以看出，事物變化是由事物內部矛盾所引起的，事物內部矛盾決定事物的質和方向，是事物發展變化的源泉，但任何事物發展都離不開外部條件，外因對事物的發展起了加速或延緩的作用。內因既起了決定作用，兩者又必須同時存在，缺一不可。

　　（三）領頭羊是內因和外因結晶的産物

　　1、與其說老民對“聯農”的記憶猶新，不如說，說是內因和外因，作用與反作用的經典之作

　　1992年年底，新上市的新跌進溢價，例如“氯堿”跌進54元的溢價（當時票面值爲10元），相當一部分老跌進配價，例如“延中、大飛樂”跌進60元的配價，甚至部分票跌進淨資産值。

　　二級市場的萎靡不振，直接導致了一級市場的發行難及二級市場上市節奏慢，如這種狀況維持下去，怎麼“摸著石頭過河”呢？

　　外因一──讓二級市場的健康發展來帶動一級市場的興旺就成了當務之急。于是，管理層放緩新上市新奏，有意識地讓小盤績優“聯華合纖”（當時的小盤績優）上市來凝聚市場人氣，看看市場的承受能力，起到一個緩沖作用，緊接著又推出小盤績優“聯農”。

　　外因二──由于大盤正好走出低谷，“聯農”的多種題材旋即成爲主力啓動大盤的突破口。

　　“聯農”順其自然的充當了領頭羊的角，從“92.11.17”的開盤價76元僅用了七個交易日就到達248元，不僅自身翻了三倍多，更爲可貴的是帶動大盤從386.85-1558.95。

　　2、階段領頭羊“西藏明珠”所帶動的新行情，是滬市內因和外因的結晶。

　　一方面大量熱錢不是不進來，而是在選突破口，一有風吹草動，由于它們鯨吞似的短期搶線行爲使滬仍將面臨寬幅振蕩；另一方面，全證券期貨監管工作會議的精髓又在于抑製過度投機，致使短線集團資金試圖從新中尋求出路。當初債期貨異常火爆時，“西藏明珠”的原始中簽率極小，就是明證。

　　而在二級市場中，多頭防線不堪一擊的重要原因就是沒有階段的領頭羊，缺少振臂一呼，百奔騰的人氣。市場大主力一向以挖掘題材著稱，當大盤題材匮乏之際，把“西藏明珠”當作新行情的突破口，順應市場流，市場也爲之喝彩。

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