[續黑馬和養馬上一小節]個方面是指利潤增長點，所謂的利潤增長點，就是說企業內在機製的裂變和家經濟欣欣向榮相匹配。例如1996年的“黔輪胎”。養“馬”實際上指的是優良業績保證下的持續本擴張或者高含金量所帶來的長期回報率，其原理在于仔細研究上市公司的産品，發現有前景的産品，其價必有後勁。

　　1、以“長虹”爲例

　　“長虹”上市以來，年投資回報率爲超過200％。1994年8月，長虹第一次分紅，每10派紅利12元送紅2。1995年7月第二次分紅配，每10配2.5轉配7.41，其中配價7.35元，轉配價7.55元。然後，在此基礎上每10派紅利1元送紅7，由于“長虹事件”，“長虹”轉配紅（轉配不上市）上市流通．1996年8月，“長虹”第三次分紅，每10送6。第四次分紅每10送6配3，如上市時擁有1000，則共有流通12198和不流通6351。

　　2、以“申華”爲例

　　1987年3月，向社會公開發行票（個人）6995，每面值100元，每發行價100元。1990年12月，100元面值的票分割爲面值10元，同時增資擴40萬，每面值10元，溢價發行，每溢價15元。1992年5月，第二次增50萬，溢價發行每95元。隨後拆細：一變十。爲了達到總本需規範的5000萬以上，破例實施一送三，1994年十配三後送七，1995-1996年，十送二配三。

　　如最初投資2萬元，擁有200，單參與配，現在已經超過100萬了。以18元計，市價將近2000萬元左右。

　　“長虹”和“申華”告訴我們：只要含金量高，任何價位抛出都是錯的。

　　3、利潤50％的概念

　　資金的年收益率如能達到30％，就算較大的成功。于是，許多人煞費苦心，到打聽黑馬，寄希望于一戰成功；或在幾個強勢板塊中，同時低吸高抛，寄希望降低成本來提高收益率。當時，這二種方法都屬“中策”，有可取之，但前者多少帶有僥幸成份，一旦難以見效，後果不堪設想；後者的總節拍較難把握。這種被動的提高收益率的方法也難以達到30％，更何況50％？

　　實際上，盯住一個十送五的“個”養馬：如其強權成功，或填滿權，不就是50％的利潤嗎？

　　例一：1996年5月，“湖北興化”公布十送五方案，雖然它已經大幅強權，但綜合各個方面，此時價的有時仍是顯而易見的。優勢在于：盤小績優，公司老總對持續本擴張下仍能保持優良業績有信心有辦法；行業爲朝陽行業，與際、內經濟發展狀況相吻合，成爲直接收益者，具有一定的壟斷特；主力實力非凡，在上升中從未見放過大量，表明大量籌碼被壓力壓在“箱底”，已放棄炒作，向“深發展、長虹、申華”的養馬方式學習。按“96.6.3”的除權價計，爲13.13元，除權後，如能達到13.13*1.5＝19.70元，則獲利不就50％了嗎？實際上，該除權後的第十八個交易日就填滿權，第二十六個交易日就摸高23.30元。

　　例二：“96.9.16”是“愛使”的十送五權登記日，以收盤價計，除權價爲9.2/1.5＝6.13元，如能漲至9.20元，獲利不就50％了嗎？關鍵是能不能中期填滿權？該的結果是“湖北興化”（成功）的重演，還是“廈華電子”（失敗）的重演？這裏必須講到選人的內功了。“愛使”的優勢在于其價絕對值低：“95.5.17”（相對應指583點）的收盤價爲7.20元，而且還是剛剛除權的，“94.7.29”其收盤價爲6.77元（相對應指326點），顯然，6.13元的除權價已到了曆史低位；每年的控板塊總有大行情，要麼不漲，一漲就讓所有的人看不懂，在1993年2月，“愛使”曾上摸91.55元，1994年9月，正是由于控板塊全線啓動，大盤上了千點大關，可謂無限風光在險；“95.5.18”，“愛使”漲幅高達73.3％，超過大盤平均漲幅20個百分點，“申華”更是以85.3％的漲幅名列漲幅第11位；1996年9月以前，整個控板塊都蟄伏不動，曆史總是驚人的重複，這個板塊的貴族血統注定其蓄勢既久，其發必速。實踐證明，不要說9.20元，除權以後的它一直攀升竟到了17.65元，獲利早超過100％了。

　　“湖北興化”和“愛使”告訴我們：利潤50％並不難。

　　（三）從選黑馬和養馬的一大轉變

　　1992-1995年市場熱衷于短炒，視票爲投機産物，結果一大批黑馬養活了極少數人，而一大批人卻被投機所誤。1996年，隨著市場的成熟，越來越多的人意識到投機的弊端，視票爲投資對象，這種不以人意志爲轉移的思維變遷無意中符合了市場經濟發展的內在規律，“養馬”深入人心。

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