[續經濟學原理第六章 資本的利息上一小節]本是自己的資本，而乙所使用的資本主要是借貸資本。
有一類風險是二者所共有的風險。這類風險叫做他們所從事的某特定企業的企業風險；企業風險産生的原因很多，其中如原材料和成品市場的變動，式樣的突然改變，新的發明，附近強大的新競爭對手的出現等等。此外，還有另一類風險，負擔這類風險費的人不是別人，而是借用資本的人。我們可以把這類風險叫做個人風險。因爲借給別人資本供他營業上使用的那個人，必然要收取很高的利息，以防意外，這種意外可能來自借款人的品質上的缺陷或能力的薄弱。
借款人的能力、精力和誠實有時看起來似乎很大，其實不然。他不像使用自己資本的人那樣能正視失敗，在投機事業稍有不利時，立即停止進行。相反地，如果他的人品不高，則他對自己的損失也許感覺不太敏銳。因爲如果他立即停止，他勢必失去一切。如果他繼續進行投機，則任何額外損失將落在債權人身上，而任何利益將屬于自己。許多債權人由于債務人這種半欺騙的怠惰行爲而遭到損失，也有少數人是由于蓄意欺騙而受損失的。例如，債務人可以用各種狡猾手段來隱瞞實際上屬于債權人的那些産業，等到破産宣告以後，他可以另創新業；並逐漸動用他所隱藏的基金，而不致引起太大的嫌疑。
這樣，借款人因使用資本而付的價格，在他看來是利息，而在放款人看來卻是利潤，因爲它包括一筆往往很大的風險保險費，和這件工作的管理報酬，這件工作在于盡量減少風險，而且本身往往是十分費力的。這類風險和管理工作的
質如有改變，自然會引起所謂毛息（因使用貨幣而付的利息）的相應改變。所以，競爭的趨勢並不是使毛息趨于相等；
相反地，放款人和借款人對借貸情況摸得愈透，則有的人比別的人按較低利率獲得貸款的可能也愈大。
通過組織得十分完善的貨幣市場，資本從過剩的地方移向不足的地方，或從正在收縮的某一企業部門移向正在擴大的另一部門，關于這種市場，我們只好放在後一個階段來研究。現在我們甘于默認的是，在同一個西方
家，對兩種投資所貸資本的純利率如稍有不同，將引起資本的流動，也許通過間接的孔道，從一種投資流向另一種投資。
的確，如果兩種投資的規模都很小，而充分了解這種投資的人也不多，那末，資本的流動也許是很慢的。例如，某人以很小的抵押也許付息五厘，而另一個人以同樣的抵押卻只付息四厘。但是，在大宗借貸中，純利率（就與其他利潤因素分開的利息而言）在英全大致相同。此外，西方各平均純利率的差異，因交通發達特別是因各大資本家擁有大量有價證券而迅速減少，而提供相同收入的有價證券在全世界同一天內的售價實際上是相同的。
當我們討論貨幣市場的時候，我們必須要研究爲什麼有些時候可用資本的供給量大大超過另些時候，爲什麼有時銀行家和別的信用機構滿足于極低的利率，倘證券沒有風險，和需款時可以隨時收回自己的放款。這時他們情願做短期貸款，收取不很高的利率，即使借款人的證券不是頭等證券。因爲如果他們發覺借款人有缺點，他們可以不繼續再借，而損失的風險得以大大減少。因爲根據無風險的證券所做的短期貸款只收取一種名義價格，所以，他們從借款人所得的利息幾乎全部是風險保險費和手續費。但從另方面來看，這種貸款實際上對借款人並不十分合算：它使借款人陷入風險的重圍之中，爲了避免這種風險，他往往情願付出高得多的利率。因爲如果有一種不幸事件使他的信用掃地，或如果貨幣市場的混亂使可貸資本暫時缺乏，即他立即陷入窘境。因此，按名義上很低的利率放款，即便是短期放款，實際上也不能成爲上述通則的例外。
第六節 利息率一詞運用于舊投資時必須慎重。
來自總源的資金流入生産中的投資有二：其中較小的一
是加在舊有資本品上的新投資；而較大的一只是用來補償已消耗的資本的投資，不管它是由于即期的消費，如食物、燃料等，或由于耗損，如鐵路的鐵軌，或由于時間因素，如茅草屋頂和商業樣本的陳舊；或由于上述各因素的結合。第二的年流量，甚至在像資本通常采取耐久形式的英那樣一個家，大約也不會少于資本總量的四分之一。因此，有理由假設，一般資本的所有者大
上能使資本的形式和當時的正常條件相適應，以便從這種或那種投資中獲得相同的純收入。
只有在上述假設的基礎上，我們才有權說一般資本是在對一切資本形式預期相等的純息的條件下積累起來的。我們不能不反複申述，“利率”一詞，用在舊有資本投資品上，意義非常受限製。例如，我們也許可以說，投于本工商業的資本，約爲七十億鎊，年得純利三厘。不過這種說法雖然方便，在許多場合也是容許的，但並不正確。我們應當說，如果在各工商業中新投資本所得的純利率約爲年利三厘，則各工商業舊有投資的收入，若以三十三倍乘之（即用三厘利率），以收入還原爲資本，則約等于七十億鎊。因爲資本一經投于改良土地，建造房屋，鐵路和機器，則該資本的價值是它預期的未來純收入（或准租）折成現值之和；如果該資本在未來産生收入的能力減少，則它的價值相應減少，它的新價值可以從較小收入中減去折舊，再加以資本還原化求得
第七節 貨幣購買力的變動和利息率的變動的關系。
除相反情況加以特別說明外，本書始終假定，一切價值都用購買力不變的貨幣計算，如同天文學家所曾告訴我們的那樣，決定一日的開始或結束，並不以實際太陽爲標准，而以所假設的中位太陽爲標准，這種中位太陽在宇宙中的運行始終如一。此外，貨幣購買力的改變對貸款條件的影響，在短期借貸市場上是十分突出的，該市場和其他市場在許多細節上有所不同，它們所發生的影響，此刻不能加以充分討論。
但這些影響，無論如何從抽象理論的觀點來看，在這裏是應當順便提及的。因爲借款人所願付的利率，是他使用資本所預期的收益的尺度，而這只能根據借款和還款時的貨幣購買力不變這一假設才能加以測量。
例如，設有某人借款一百鎊，約定年終償還一百零五鎊。
其間如貨幣購買力提高10％（或物價降低10％），則他比年初非多出售十分之一的商品決不能收回他所應還的一百零五鎊；這就是說，假定他所經營的商品和一般商品比較起來沒發生價值上的變化，則他必須出售年初曾費他一百十五鎊十先令的商品以償還一百鎊的本金和利息；所以，除非他手中的商品價格增加15．5％，則他
于不利的地位。爲使用貨幣在名義上付息五厘，而實際上他卻付了一分五厘。
相反地，如果當年物價上漲得使貨幣購買力降低10％，則他可以用年初曾費他九十鎊的商品出售一百鎊；因此，名義上他付息五厘，而實際上他卻因借款而獲得5．5％的收入。
當我們討論決定商業活動的繁榮和蕭條之交替的原因時，我們就知道，這些原因是和貨幣購買力的改變所引起的實際利率的改變密切地聯系著的。因爲當物價趨于上漲時，則人們爭借貨幣，搶購物資，從而推波助瀾，使物價扶搖直上；
企業既已擴展，則經營管理不免有所忽略和
費；運用借貸資本的人所償還的實際價值小于所借的價值，從而，犧牲社會的利益，以肥自己。以後當信用動搖和物價開始下跌時，人人都想
手商品，保存價值日益增加的貨幣，從而使物價跌得愈快，而物價的進一步下跌就愈使信用收縮，因此，在長期內物價的下跌是以前物價下跌的結果。
我們將知道，物價的變動只是在很小的程度上取決于貴金屬供給量的變動。即使用金銀複本位而不用金本位，物價的變動也不會有很大的減少。但是，物價變動所引起的禍害是如此深重，以致爲減少某些禍害而付出很大的代價也是值得的。不過，這種禍害未必是貨幣購買力的緩慢變動所固有的，因貨幣購買力是隨著人對自然的控製的改變而改變。同時在這種改變中，有得也有失。第一次世界大戰的前五十年當中，生産技術的改良，和豐富的原料産地的擴大，使人類的勞動效率在獲取自己所需要的許多東西方面增加了一倍。
如果用商品量計算的金鎊的購買力不變，而不是像往常一樣，隨著人對自然的控製的增進而改變，即對貨幣工資多半由習慣所決定的那些工人（雖然現在人數日漸減少）是有害的。但這點要在別加以充分的討論。
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