[續政治經濟學原理第22章 通貨對彙兌和對外貿易的影響上一小節]履行的職能將由無所花費的媒介物同樣出
地執行。
不使用金屬貨幣而爲社會節省的價值，是提供貨幣代替物的那些人淨得的一種利益。他們可以使用2000萬鎊流通媒介，而所費只是雕版工製作銅版的費用。如果他們將所增加的這筆財産用作生産
資本，則它將和同等數額的其他任何資本一樣，可以使一
的生産物增加，使社會受益。是否這樣使用，多少取決于發行方式。如果是由政府發行，並用以償還公債，它就很可能成爲生産資本，然而，政府可能更願將這一特別財源用作經常費用；可能將它毫無禆益地揮霍掉，或者只是用以暫時代替同等數額的賦稅；在最後那一情況下，全
納稅人可以將這筆錢節省下來，他們或者將它加入自己的資本，或者作爲收入用于消費。如果紙幣象在我那樣是由銀行家和金融公司供給的，則這一金額幾乎全部會變成生産資本；因爲既然發行者有義務隨時償付，他們就決不會將它
費掉，倘若發行者不能隨時予以償付，那就肯定有人在搞欺詐，或者是管理不當造成的。銀行家的業務乃是貸款者的業務，因而他發行紙幣，只是擴大了他的通常業務。他將這一金額貸給農場主、廠主或商人，他們將它用于各自的業務。如此使用，它就會象其他任何資本那樣，給勞動帶來工資，給資本帶來利潤。這種利潤將在銀行家和一系列借款者（大部分是短期借款者）之間分配，銀行家獲得利息，借款者獲得支付利息後剩下的那部分利潤，或相當于利潤的便利。資本本身最後會全部變爲工資，而且在通過出售産品而得到償付時會再次變爲工資；由此而爲維持生産勞動提供了價值2000萬鎊的永久基金，並增加了一的年生産物，增加額相當于用這筆資本所能生産的全部産品。此外還有一種利益，這就是可以爲一節省補償金屬通貨的磨損和其他損耗所必需的貴金屬的常年供給。
因此，只要能確保安全可靠，就應盡量用紙幣代替貴金屬；所需保有的金屬通貨額，只要能在事實上和公衆的信心上保持紙幣的可兌換就行了。象英格蘭那樣具有廣泛商業關系的家，往往要突然向外支付巨額款項，有時作爲貸款或其他海外投資，有時作爲特別輸入某種貨物（最常見的事例是歉收時大量輸入糧食）的貨款。爲了適應這種需求，流通領域或銀行的金庫中必須擁有巨額鑄幣或金銀塊，而且由于某一突然事件而流出的這些鑄幣或金銀塊，在突然事件過去以後，必須能流回來。但是，因爲輸出所必需的黃金幾乎總是取自各銀行的准備金，在銀行還有償付能力時決不會直接取自流通領域，所以爲日常需要而保持一部分金屬通貨所能獲得的唯一利益是，各銀行有時可以由此補充它們的准備金。
當金屬貨幣已爲等額紙幣所取代，而完全被逐出流通領域時，如果紙幣是可以兌現的，則力圖在流通領域增加更多紙幣的任何嘗試，就必然會完全失敗。進一步發行紙幣會再次産生那一系列軀逐金幣的後果。此時貴金屬會同先前一樣需要被輸出，而爲此目的從銀行取出的數量將等于過剩紙幣總額；因此，這些過剩紙幣不可能再流通。固然，如果紙幣是不兌現的，則其數量的增加就不會受到這樣的阻礙。當流通領域仍有可以取代的鑄幣時，不兌現紙幣起作用的方式會與可兌現紙幣一樣；只有當所有鑄幣（除爲了便于小額兌換而保留的一些以外）都被逐出流通領域，而紙幣發行額仍在增加時，二者的差別才會顯露出來。紙幣在數量上一旦超過其所驅逐的金屬通貨，物價很自然地就會上漲；根據具情況，原來值5鎊金屬貨幣的物品，現在也許會值6鑲不兌現紙幣，或6鎊以上不兌現紙幣。但是，這種物價上漲和前面考察的情況不同，不會促進輸入，抑製輸出。輸入和輸出是由物品的金屬價格決定的，而不是由物品的紙幣價格決定的；只是在紙幣可以隨意與貴金屬交換的時候，紙幣價格才必然與金屬價格一致。
我們假定，英格蘭是一個紙幣貶值的家。假定在其通貨仍爲金屬通貨時，英格蘭的某種産品可以用5錢購得；而在法則可以賣5鎊10先令，二者的差額用以償付開支和所冒的風險，並向商人提供利潤。由于紙幣貶值，這種商品現今在英格蘭的價格爲6鎊，而在法卻不能賣到5鎊10先令以上，盡管如此，它仍將象過去一樣輸出。爲什麼？這是因爲，輸出商在法出售這種商品所能得到的5鎊10先令，不是已經貶值的紙幣，而是黃金或白銀；在英格蘭，金銀塊已按與其他物品相同的比率漲價，因而，如果商人將黃金或白銀帶回英格蘭，這5鎊10先令就可以賣6鎊12先令，同過去一樣，可以獲得豆0暢的收益作爲利潤和補償開支。
由此可見，通貨貶值並不影響一的對外貿易；對外貿易將和通貨保持原來價值時一樣進行。但是，雖然貿易不受影響，彙兌卻受影響。當輸入和輸出
于平衡狀態時，在使用金屬通貨的情況下，彙兌將按平價進行；與5金鎊硬幣等值的一張法彙票仍值5金鎊硬幣。但是，5金鎊硬幣或其中的含金量，如果在英格蘭已值6鎊，則法兌付的5鎊彙票也值6鎊。因此，當實際的彙兌爲平價時，會出現一種名義上的彙兌，它按通貨貶值的幅度不利于一。如果通貨貶值10％、15％或20％，則無論實際的彙兌會因際債務和債權的變動而發生什麼樣的變動，彙價總是會同實際的彙兌相差10％、15％或zo7o。但無論這種名義上的升
多麼高，它也不會使人們將黃金運出本，並發出用它抵付的期票，以謀取這種升的利益；因爲這樣輸出的黃金不象可兌換通貨那樣可以按平價由銀行取得，而必須在市場上以較高的價格（提價程度相當于這種升）取得。在這種情況下，比較正確的說法是平價有所變動，而不是彙兌不利，因爲同過去相比，現在要有較多的英格蘭通貨才能與某一數量外通貨的價值相等。然而，彙兌依然按照金屬平價計算。因而，在通貨貶值時，彙價是由如下兩種要素或因素合成的，即實際的彙兌和名義上的彙兌，前者隨著際收支的變動而變動，後者則因通貨貶值而變動，而只要通貨有所貶值，這種彙兌總是不利的。通貨貶值多少可以按照金銀塊的市場價格超過造幣廠估價的幅度來精確計算，因此我們有了一種可靠的標准，可用以決定彙價的那一部分與通貨貶值有關，可以作爲名義上的彙價加以核減；這樣訂正後的結果就是實際的彙兌。
增加可兌換紙幣的發行額會擾亂彙兌和際貿易，擴大信用同樣會擾亂彙兌和際貿易，因爲擴大信用同增加通貨一樣會影響物價，這一點我們已在前面作過詳細的說明。每當投機受到刺激，致使依靠信用進行的購買大爲增加時，每個依靠信用進行購買的人象用貨幣購買一樣，總是使貨幣物價上漲。因此，一切結果必然相似。物價上漲的一切結果是，輸出受到阻礙，輸入受到刺激：不過，輸入事實上幾乎不會等到物價上漲（這是投機的結果）之後才能增加，因爲某些大宗輸入品通常屬于最早進行投機過量買賣的物品。所以，在這樣的時期，輸入常常大大超過輸出；當這些輸入品必須以貨幣償付時，彙兌就轉爲不利，黃金也就流出該。黃金的流出究竟會對物價産生什麼影響，取決于我們即將詳細說明的各種情況：但是，黃金的流出會使物價回跌，這是肯定無疑而且很明顯的。物價回跌一旦開始，一般就會造成總崩潰，信用的異常擴張迅即變爲信用的異常收縮。因此，當信用輕率地過度擴張，因而人們過分熱中于投機時，彙兌發生轉變以及銀行因此而不得不獲取黃金輸往外，是突變的近因。不過，這些現象雖然明顯地伴隨著信用崩潰（也稱爲商業危機），卻不是信用崩潰的本質部分；如前所述，信用崩潰在完全沒有對外貿易的家（如果有這樣的家），也完全有可能發生，而且有可能以同樣大的規模發生。
《政治經濟學原理》第22章 通貨對彙兌和對外貿易的影響在線閱讀結束，下一章“第23章 論利率”更精彩的內容等著您..