現在在這裏討論決定利率的各種因素，似乎最爲合適。貸款的利息實際上是交換價值問題，自然屬于我們目前討論的範圍；而通貨和貸款這兩個問題，雖然它們本身
廚截然不同，但在所謂金融市場上的各種現象中，二者卻如此密切地交織在一起，以致不了解一者，就不可能了解另一者，而且在許多人的頭腦中，這兩個問題被混在了一起，
于難分難解的混亂狀態。
在上一編中，我們說明了利息和利潤的關系。我們已經知道，資本的總利潤可以分爲三部分，即對風險的報酬，對煩勞的報酬和對資本本身的報酬，可以分別稱之爲保險費、監督工資和利息。在對風險給予補償以後，即，在補償了資本由于社會的一般情況或特定事業的風險而可能遭受的一般損失以後，還有剩余。這種剩余一部分歸于資本所有者作爲節慾的報償，一部分歸于資本使用者作爲其所費時間和煩勞的報償。多少應歸于一方，多少應歸于另一方，要看兩種職能分開時資本所有者能夠從資本使用者那裏得到多少報酬。這顯然是一種需求與供給問題。需求與供給在這個場合的意義和作用和在其他一切場合沒有什麼不同。利率當爲使貸款的需求與貸款的供給相等的一種比率。利率當爲這樣一種比率，即，使某些人願按此比率借入的數額與某些人願按此比率貸出的數額恰好相等。如果供過于求，利息將降低；如果求過于供，利息將提高z而降低和提高的程度，均將達到供給和需求方程式重新確立的那一點。
貸款的需求和供給的變動要比其他任何物品的需求和供給的變動更爲頻繁。影響其他各種物品供求的因素，爲數有限；而貸款的慾望和放款的意願則多少要受各種因素的影響，凡是影響産業或商業狀況或前景（不論是影響全
還是只影響其中的某些部門）的因素，都會影響貸款的供求。因此，有可靠擔保的利率（我們在這裏只考察這種利率，因爲包含風險補償費的利息，是可以無限增加的），在各大金融中心幾乎沒有哪兩天是完全相同的；這一點從公債和其他有價證券的牌價變動不居可以得到證明。不過，同其他的價值一樣，在這一場合必須存在某種可以稱爲（按照亞當·斯密和李嘉圖的說法）自然利率的利率；市場利率在這種利率的周圍擺動，而且總是趨向于回歸到這種利率上來。自然利率部分取決于不能自行使用儲蓄的人們擁有多少積累，部分取決于社會的愛好比較偏向于積極的産業活動，還是年金領取者的那種悠閑而安逸的生活。
需求與供給 爲了將偶然的變動排除在外，我們假定，商業于一種靜止的狀態，任何行業都不特別繁榮，也不特別蕭條。在這種情況下，生意較爲興隆的生産者和商人都充分使用了自己的資本，而且其中許多人能遠遠超過自己擁有的資本開展業務活動。這些人當然都是借主；他們想借並能爲此提供擔保的金額，構成了生産對貸款的需求。除此以外，必須加上政府、地主或其他可以提供可靠擔保的不從事生産的消費者所需要的貸款。以上這些構成了經常貸款需求的主。
可以想象，無意于或不能
自從事經營的人們所持有的資本額可能等于上述需求，甚至超過上述需求。在這種情況下，放款人方面經常會發生激烈的競爭，因而利率會低于利潤率。利息將被迫下降到這樣一點，即，它或者會誘使借主超過自己對營業需要所作的合理預期借入更多的錢，或者會使一部分放款人失去信心，以致停止積蓄，或自從事經營，承擔産業活動的風險（雖然自己不勞動），以盡力增加自己的收入。
另一方面，有些人則甯願出借資本、收取利息，不願自監督資本的使用，這些人所擁有的資本可能少于貸款的經常需求。其大部分可能被公債和抵押借款所提供的投資出路所吸收，而剩余部分也許不足以滿足商業的需求。如果真是這樣，利率將大大提高，以重新建立平衡。當利息和利潤之間只有很小的差額時，許多借主也許不再願意爲取得如此微小的報酬而加重自己的責任，運用自己的信用；某些本來會從事經營的人現在也許甯願過閑暇生活，當放款人而不當借款人；另一些人在利息高昂、投資容易的引誘下，可能會較早地帶著少量資産退出工商業。最後，在英格蘭和其他一些商業
家，還可以通過另一途徑獲得很大部分所必需的貸款。過去貸款由不參加經營活動的人們提供，現在提供貸款本身就可以成爲一種經營活動。工商業所使用的一部分資本可以由專門的放款者階級供給。然而，這些貸款者不僅須取得利息，而且還要在斟酌風險及其他一切情況以後，憑借他們的資本取得相當于通常利潤率的收益。但是，如果那些爲放款而借入資本的人，必須把賺得的全部利潤用來支付資本利息，那他們就不合算了。因此，經常向各行業提供貸款，作爲一種職業，只能由這樣一些人來從事，這些人除出借自己的資本外，還能出借自己的信用，換句話說，也就是能出借別人的資本z這些人就是銀行家和實際上是銀行家的那些人（例如票據經紀人），因爲他們接受存款。以本行鈔票提供貸款的銀行，是出借從社會借來的資本，而對這種借來的資本。它是不付任何利息的。儲蓄銀行出借由社會一點一點地收集攏來的資本；對于這樣收集來的資本，銀行有時不付任何利息，例如倫敦一些私營銀行就是這麼做的；象蘇格蘭銀行那樣的合
銀行和大多數地方銀行雖付利息，但它們所付的利息卻比所得的利總少得灸因爲存款人以其他方法利用這種微小的存款余額，所得的利息也很有限，不值得爲此找麻煩，所以即使利息很少，他們也願意接受。由于有這種輔助資源，銀行家才能夠通過以自己的資本貸款取息，而獲得相當幹通常利潤率的利潤。其他任何方法都不能使放款作爲一種正規的經營方式堅持下去，除非貸款的條件高得嚇人，只有那些貪圖巨利的人或有急需的人（即人不敷出的消費者或瀕臨破産的商人）才願意接受。存入銀行的可以自由支配的資本、鈔票所代表的資本、銀行家自己的資本以及他們以某種方法利用自己的信用而得以支配的資本，這一切，連同必須或願意靠他們財産的利息過活的那些人所掌握的資金，構成一的一般貸放資金；而這筆資金的總額，與生産者和商人的經常需求，以及政府和不生産的消費者的經常需求相對比，便決定長期的或平均的利率；長期的或平均的利率必然常常使這兩種金額相互調整。但是，長期利率雖然受借出的資本總額的影響，其變動卻幾乎完全……
政治經濟學原理第23章 論利率未完，請進入下一小節繼續閱讀..