過去50年間頻繁發生一系列令人苦惱的所謂商業危機現象，使經濟學家和實際政治家都把很大的注意力放在如何防止或至少是緩和這種危機的弊害上。在英格蘭銀行限製兌現時期，人們逐漸養成了一種習慣，即，將物價的漲落都歸因于各銀行發行額〔的多少〕，這又使一切研究者把緩和物價漲落的希望寄托在調節鈔票的各種計劃上。有一項這樣的計劃，獲得了權威人士的支持並且非常深入人心，于是在1844年英格蘭銀行更換營業執照的時候，在人們普遍認可下變成了法律；這項法令現在依然有效，不過它已不那麼受歡迎了，它的信譽也由于政府兩次宣布暫停兌付（第一次是在法令頒布剛滿3年的時候）而受到了損害。所以，在這裏考察調節可兌換紙幣的計劃所具有的優缺點，是適當的。在論及1844年羅伯特·皮爾條例的各種實際規定以前，我想簡略地說明這個條例所依據的理論的
質，並探討這一理論的根據。
許多人認爲，一般發行銀行、特別是英格蘭銀行具有把鈔票投入流通領域從而任意提高價格的權力；他們認爲，這種權力是沒有任何限製的，如果說有，那也只是這些銀行認爲自己在行使這種權力時應該具有的克製態度；他們認爲，這些銀行的發行量一旦超過通常的數量，就會引起物價上漲，滋生商品投機心理，從而使物價進一步上漲，最後産生一種反作用力，使物價回跌，而在某些極端嚴重的情況下便形成商業危機；他們認爲，英格蘭曾經發生而商人們記憶猶新的這類危機，或者本來是這種原因所引起的，或者是由于這種原因而大大加重的。一些著名的政治經濟學家所贊同的實際上只是這種通貨理論的比較緩和的形式，他們沒有將這一理論引申到這樣極端的地步。但是，我並沒有誇大這種通俗見解的張大其詞；這個事例充分表明，不是解決這類問題的能力往往受到蔑視的
離實際的學者，而是自誇具有實際知識（他們至少有獲得這種知識的足夠機會）的深通世故的人和實業家，會將一種深受歡迎的理論推進到什麼地步。他們固執地認爲，通貨是價格變動的首要原因，這使他們不願承認影響人們對供給的預期的許許多多因素是幾乎一切投機和幾乎一切價格變動的真正原因，不僅如此，由于他們的理論要求銀行發行額的變動與價格的變動在時間上必須一致，他們還在事實和日期上玩弄了一些荒唐的把戲，如果不是有一位著名的富有經驗的權威不辭辛勞，純粹根據曆史詳盡地加以揭露，人們也許會信以爲真。凡是熟悉這個問題的人一定都知道，我在這裏提到的權威是指《物價史》一書的作者圖克先生。圖克先生在1832年向英
下議院有關英格蘭銀行執照問題的委員會提供的證詞中對自己的研究成果作了如下的說明（我們可以從他的著作中找到這句話）：“根據我的研究，從事實上和曆史上說，在每一個明顯的實例中，物價的上漲或下跌都先于鈔票發行額的擴大或縮減，所以物價的上漲或下跌不可能是鈔票發行額擴大或縮減的結果。”
通貨理論家們誇大其詞，把物價的幾乎一切上漲或下跌都歸因于鈔票發行額的擴大或縮減，這導致出現了一種與此正相反的理論，在科學的討論中，這種理論最著名的代表是圖克先生和富拉頓先生。這種相反的理論認爲，只要可以自由兌換，鈔票就不具有提高物價的能力；除由于交易量增加鈔票發行額可以按比例增加以外，銀行也不具有增加鈔票發行額的能力。對于後一種說法，所有的地方銀行家在接受曆屆會有關這個問題的委員會的質詢時，都一致表示贊同。他們都證實（用富拉頓先生的話來說）：“地方銀行的發行額，完全由各地交易和支出的數量調節，隨著生産和價格的變動而變動，它們既不能超出交易和支出的數量所規定的限度來增加發行額，否則增發的鈔票必定會立即流回來兌現，也不能減少發行額，否則其缺額必然會由其他源泉予以補足。”根據這些前提，圖克先生和富拉頓先生作了如下的推論，即，如果需求沒有增加，銀行的發行額就不會增加，因此，銀行發行的鈔票不會提高物價，不會鼓勵投機，也不會引起商業危機；試圖用人爲控製鈔票發行額的辦法來防止這種弊害，決不會實現所要達到的目的，而只會帶來其他極其有害的後果。
上述學說中根據證詞、而不是根據推理的部分，在我看來，是無可辯駁的。我完全相信地方銀行家們所作的斷言（方才從富拉頓先生的著述中摘引的那句話，十分清楚而正確地概述了這種斷言）。我確信，除他們所說的情況外，他們在其他任何情況下都不會增加鈔票發行額。我也相信，以這種事實爲根據的富拉頓先生的理論包含著很多真理，它比任何形式的通貨理論都更能表達全部真理。
市場狀態有兩種，一種可稱爲靜止狀態，另一種可稱爲期待狀態或投機狀態。在前一種狀態下，大多數工商界人士都沒有擴大經營規模的慾望。因爲預料商品的銷路不會急速擴大，生産者只按平時的産量生産商品，商人也只按平時的銷售量進貨。每個人都只按通常的營業額做交易，或者只是隨著資本和顧客的增加而相應地擴大業務，或者只是隨著社會繁榮所引起的對他的商品的需求逐漸增加而逐漸擴大業務。生産者和商人都不打算異乎尋常地擴大自己的業務，因而不需要從銀行家和其他放款人那裏獲得多于平時的貸款；而由于銀行家增加發行額只是爲了擴大貸款，因此在這種情況下發行額即使增加，也只能是暫時的。如果一部分人在一年的某一時期同其他時期相比有較大的款項需要償付，或者如果某一個人出于某種特殊的迫切需要而必須獲得額外的貸款，這些人就會要求提供較多的鈔票，並且會得到這些鈔票；但是，這些鈔票象英格蘭銀行爲了支付
息而每3個月增發一次的鈔票一樣，是不會長久地流通的。最終得到這些鈔票的債權人由于沒有額外的支出，也沒有特殊的迫切需要，會將這些鈔票放在身邊不用，或者將它們存入銀行，或者用來償還以前某個銀行家向他提供的貸款；總之，他不用這些鈔票購買商品，因爲，按照我們的假定，沒有發生什麼事情誘使他貯存比過去更多的商品。即使我們假定，銀行家們使自己的放款利率低于市場利率，人爲地刺激對貸款的需求，他們所發行的鈔票也不會停留在流通領域，因爲當借主利用這些鈔票做生意並償還債務時，債權人或接受鈔票的商人如果無須即時使用這些超出需要量的鈔票，就會將它們存入銀行。因……
政治經濟學原理第24章 論可兌換紙幣的調節未完，請進入下一小節繼續閱讀..