１.道氏理論的基本要點
根據道氏理論，
票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是票的基本趨勢，即價廣泛或全面
上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常爲一年或一年以上，價總升（降）的幅度超過２０％。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
價運動的第二種趨勢稱爲價的次級趨勢。因爲次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其産生一定的牽製作用，因而也稱爲價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從３周至數月不等，其價上升或下降的幅度一般爲價基本趨勢的１／３或２／３。價運動的第三種趨勢稱爲短期趨勢，反映了價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由３個或３個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入票，而在空頭市場形成前及時地賣出票。投機者則對價的修正趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要較小，且易受人爲
縱，因而不便作爲趨勢分析的對象。人們一般無法縱價的基本趨勢和修正趨勢，只有
家的財政部門才有可能進行有限的調節。
基本趨勢
即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。其中，只要下一個上漲的
准超過前一個高點。而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那麼，主要趨勢是上升的。這被稱爲多頭市場。相反地，當每一個中級下跌將價位帶至更低的准，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之爲空頭市場。通常（至少理論上以此作爲討論的對象）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成了。對于所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。當然，對于那些作經常交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。
（1）多頭市場，也稱之爲主要上升趨勢。它可以分爲三個階段，第一個階段是進貨期。在這個階段中，一些有遠見的投資人覺察到雖然目前是
于不景氣的階段，但卻即將會有所轉變。因此，買進那些沒有信心，不顧血本抛售的票，然後，在賣出數量減少時逐漸地提高買進的價格。事實上，此時市場氛圍通常是悲觀的。一般的群衆非常憎恨票市場以至于完全離開了票市場。此時，交易數量是適度的。但是在彈升時短期變動便開始增大了。第二個階段是十分穩定的上升和增多的交易量，此時企業景氣的趨勢上升和公司盈余的增加吸引了大衆的注意。在這個階段，使用技術分析的交易通常能夠獲得最大的利潤。最後，第三個階段出現了。此時，整個交易沸騰了。人們聚集在交易所，交易的結果經常出現在的報紙的“第一版”，增資迅速在進行中，在這個階段，朋友間常談論的是“你看買什麼好？”大家忘記了市場景氣已經持續了很久，價已經上升了很長一段時間，而目前正達到更恰當地說“真是賣出的好機會”的時候了。在這個階段的最後部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續地上升。“冷門”交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價的價急速地上升。但是，卻有越來越多的優良票，投資人拒絕跟進。
（2）空頭市場，也稱爲主要下跌趨勢，也分爲三個階段。第一階段是“出貨”期。它真正的形成是在前一個多頭市場的最後一個階段。在這個階段，有遠見的投資人覺察到企業的盈余到達了不正常的高點，而開始加快出貨的步伐。此時成交量仍然很高。雖然在彈升時有逐漸減少的傾向，此時，大衆仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預期的獲利已逐漸地消逝。第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要
手。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。在恐慌時期結束以後，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向的變動。接著，第三階段來臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構成的。在第三階段的進行時，下跌趨勢並沒有加速。“沒有投資價值的低價”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所漲升的部分。業績較爲優良的票持續下跌，因爲這種票的持有者是最後推動信心的。在過程上，空頭市場最後階段的下跌是集中于這些業績優良的票。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結束。最壞的情況已經被預期了，在價上已經實現了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經過去了。
次級趨勢
它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，幹擾了主要趨勢。在多頭市場裏，它是中級的下跌或“調整”行情；在空頭市場裏，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場裏，它會跌落主要趨勢漲升部分的三分之一至三分之二。屬于調整行情可能是回落不少于１０點，下多于２０點。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則並非是一成不變的。它只是機率的簡單說明。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個範圍裏。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要漲幅的５０％：這種回落達不到三分之一者很少，同時也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，我們有兩項判斷一個次級趨勢的標准，任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續三個星期左右；回落主要趨勢漲升的１/３，然而，除了這個標准外，次級趨勢通常是混淆不清的。它的確認，對它發展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。
短期變動
它們是短暫的波動。很少超過三個星期，通常少于六天。它們本身盡管是沒有什麼意義，但是使得主要趨勢的發展全過程富于了神秘多變的
彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導至錯誤的方向。在一個無論成熟與否的市中，短期變動都是唯一可以被“縱”的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被縱的。
上述票市場波動的三種趨勢，與海
的波動極其相似。在票市場裏，主要趨勢就像海
的每一次漲（落）的整個過程。其中，多頭市場好比漲，一個接一個的海不斷地湧來拍打海岸，直到最後到達標示的最高點。而後逐漸退去。逐漸退去的落可以……
股市技術分析第2節 道氏股價波動理論未完，請進入下一小節繼續閱讀..