[續《參考消息》報道的外界看法上一小節]産生“冷卻”狀況，不過，該報認爲，所謂中
經濟成長會“冷卻”，只是個“相對名詞”，因爲，中經濟即使在今後1年産生“冷卻”，也只是從過去平均每年成長11%變爲後年的成長約8%左右而已，其經濟成長率仍驕人。到目前爲止，中大陸之所以未受到亞太金融風暴的波及，主要有兩大因素：一、中大陸擁有大約1300億美元的外彙存底，這筆雄厚的基金使中當局有足夠的能力擊退外炒家對剛回歸的香港彙市進行投機炒作的企圖；二、由于中仍未加入世貿組織，外彙市場未對外開放，人民幣也未在際市場上交易，外炒家不得其門而入。中這些年來爲進入世貿組織的問題仍和美及其他家爭執不休，這回卻似乎“因禍得福”。不過，由于中在這幾年來與全球經濟網絡的交往日漸密切，因此，雖然由于本身經濟
系和全球自由貿易系未完全接軌，中仍然不能自外于任何區域
經濟或金融危機，這也就是在近兩周以來，中內部除了在11月17日到19日召開金融會議，江澤民、李鵬、喬石、朱¤基都參加會議之外，江澤民並在最近號召全幹部“學金融”，足見中當局已會出中面對亞太金融危機已不能掉以輕心的嚴重。面對亞太金融風暴，中當局必須思考兩個息息相關的問題：一、人民幣到底應該升值或貶值；二，如何徹底改造中境內四大銀行——人民銀行、工商銀行、農民銀行和建設銀行。關于人民幣應升值或貶值的問題，應追溯到這個問題的根本，即這回亞太金融風暴其實或多或少與中有關。因爲，從1994年以來，人民幣貶值三次，從1994年的5.7人民幣兌1美元貶到最近的8.3元，由于過去5年東南亞各的貨幣大都“死盯住”美元，人民幣貶值的結果，自然使這些家的幣值相對升值，當然，也使中累積了相當占優勢的外彙財富。這幾年來中大陸驕人的經濟成長率有大部分是要拜人民幣貶值之賜。貶值可保持優勢，因此，一旦中周遭家貨幣平均貶了40%到60%時，爲保持外銷優勢，人民幣似乎應考慮貶值，因爲一來中外銷總值中有61%貨物是銷往這些遭遇金融危機的家，同時中外銷往歐美市場的貨物往往直接和上述亞太家有價格競爭，人民幣若不跟進貶值，必然在價格上失去優勢。問題是，中大陸是全球個人存款率最高的家，人民存款率爲40%（美只有4.7%；日本爲13.1%），1996年，全中人民總存款額爲5億人民幣左右。因此，人民幣一旦貶值，對內民心、經濟將會造成重大沖擊，何況人民幣若貶值，對其周遭鄰必然又會産生波及作用，引發另一輪亞洲地區“報複貨幣貶值”危機，同時也會使這些家對中投資額下降。11月25日，中官方的《中證券報》引述政府資料表示，今年1月到9月，協議外資在中降低了38.8%，雖然協議外資巨額下降的原因主要是中當局取消了許多外資企業的進口關稅優惠所致，但是，由于這
金融風暴，香港及東南亞的投資者對中的投資將減少，若中再使人民幣貶值，在短期間內，自然對中不利。因此，即使面臨人民幣非貶值不可的壓力，中政府也必將從政治與經濟兩個層面考慮，在今後半年內，守住人民幣現值，不使其貶值。
中的銀行製度不健全 新加坡《聯合早報》發表阮次山的文章言；同發生金融風暴的其他亞洲家相比，中的金融系和借貸關系有所不同，而問題的焦點則爲中有企業拖欠銀行的債務極大，這是目前中在積極
理的問題，如果此問題未妥善理，則風暴發生的可能是存在的。對于中是否真能免受這次亞太金融危機波及的問題，許多持悲觀論的金融界人士認爲，中終會受到“感染”，因爲和最近遭遇金融風暴的幾個東南亞開發中家一樣，中所面對的財經問題大致相似，譬如：這些家的外債負擔都相當大，因爲許多開發中家大都在貨幣政策上采取“緊盯美元”政策，藉這種固定彙率政策對外舉債，一方面想穩住內通貨膨脹並有利産品外銷，一方面可吸進大量外資，但是，這些家在金融管理上，在銀行系上卻又缺乏恰當製度，最後，當西方資金來源停止借貸，而貸方又對短期貸款要求支付差額，並拒絕延續借貸時，骨牌效應便接踵而至。以泰爲例，過去許多泰財團經由政府擔保向外銀行借貸，以8%的利息取得美元貸款，以此美元在兌換泰幣時先賺取部分差額，再以15%的利息轉貸民間小企業，一進一出賺取的差額在20%左右，再用此利潤炒作房地産，使泰的泡沫經濟出現閃耀的光芒，眩人眼目，一旦際炒家抓住此弱點進場炒作，其效應便如摧枯拉朽。不過，對中來說，雖然其外債有1190億之多，但是大都屬中、長期借款，較不容易受到貸方中止延續信貸的困擾，不像泰，60%的外債都屬短期貸款，一旦貸方中止信貸，危機便至。銀行製度不健全，呆帳太大。在最近這場亞太金融風暴中，包括韓、泰、印尼和馬來西亞等受災在內，當際貨幣基金組織或其他西方家要伸出援手時，開出的第一個條件便是要求這些家改善金融及銀行製與管理措施，以求“先堵漏洞再裝
”。對許多際金融專家而言，中大陸的金融系中，弊病最大的便是其四大銀行系的管理與製度。以貸款爲例，由于中實行社會主義經濟製度，其社會主義製度下的銀行對于借貸並無風險與盈利觀念，大多數銀行放貸都依據家政策，于是，貨幣只在有企業與中央政府之間流通，銀行根據政府在産業及政治上的優先考慮而放貸，而不是根據産業的市場價值貸款，因此，近幾年，當有企業債務越積越高時，有些企業甚至靠借貸發薪，終至不能自拔。當然，有企業之間的債務在“你欠我，我欠他，他欠你”的三者之間循環後，最終的債主就是銀行，因此，最近幾年，中各銀行累積的呆帳達20%，其金額在2000億人民幣左右，約占內生産總值的20%，此數額令人咋
，而中四大銀行系統之所以能生存，未出現過去的“白條”狀況，完全拜人民的儲蓄存款所賜，若無5億人民幣的存款支撐，中各銀行可能面臨嚴重人民幣現金不足的窘境。因此，目前中金融系所面臨的當務之急是如何快速的革新銀行系。因爲銀行系及管理若長此以往，若任由20%的呆帳惡蔓延，中很可能馬上面臨民間對銀行的信心不足，這種“信心”若降至某一個臨界點，任何風吹草動的謠言都……
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