既然我們已基本了解了信用替代貨幣的各種方式，就必須進而考察，使用這種替代物是怎樣影響貨幣的價值，或者說商品的價格的。幾乎不須說，貨幣的永久價值——各種商品的自然價格和平均價格——不是這裏要談論的問題。這是由生産或獲得貴金屬的費用決定的。一盎司黃金或白銀最終將與能以和它們一樣的費用生産或輸入的其他一切商品相交換。而一盎司黃金的彙單、本票或憑票即付的彙票，在出票人的信用沒有降低時，其價值既不大于、也不小于黃金本身。
然而，我們現在討論的不是最後的或平均的價格，而是當前的、暫時的價格。如前所述，這種價格可能遠遠
離生産費用
平。價格變動的原因之一，是流通中的貨幣數量。在其他情況不變時，流通中的貨幣增加使價格上升，而其減少則使價格下降。如果投入流通的貨幣多幹能按與它的生産費用相一致的價值流通的數量，則貨幣的價值在過剩持續期間將一直低于生産費用平，而一般價格則將一直高幹自然價格。
但是，現在我們已經知道，有另一些東西，例如鈔票、彙票和支票，同貨幣一樣流通，並執行貨幣的一切職能。這就發生了如下的問題：這些替代物是否同貨幣本身一樣影響價格，可轉讓的票據數量的增加，是否同貨幣數量的增加一樣，具有以同樣的方式和同樣的程度提高價格的趨向，有關通貨問題的一些著作對這一點曾經作過不少論述，但尚未獲得任何普遍贊同的、無可爭辯的答案。
我認爲，鈔票、彙票或支票本身對價格完全不發生影響。對價格發生影響的是信用，無論它以什麼形式提供，也不管它是否産生可以流通的、可轉讓的票據。
下面擬對這一看法加以解釋和證明。
貨幣只是在用以交換商品時才影響價格。影響商品價格的需求是由用以交換商品的貨幣構成的。但是用以交換商品的貨幣並不等于人們擁有的貨幣。它有時較少，有時又較多。固然，人們使用的貨幣最後將既不多于、也不少于他們擁有的貨幣，但就一定時期而言，情況遠非如此。有時人們爲應不時之需或等待更有利的使用時機而在手頭保存貨幣。在這種情況下，可以說貨幣不是
在流通之中。用更爲平易的話來說，它不是用來交換商品，也不准備用來交換商品。不在流通之中的貨幣對價格不發生影響。然而，更常見的是與此相反的情況，即，人們用並非自己擁有的貨幣來購買商品。例如，用銀行支票償付貨款的商品不但不是用付款人擁有的貨幣來購買，而且通常也不是用銀行擁有的貨幣來購買，因爲銀行已將（除通常的准備金之外的一切）貨幣貸繪他人。剛才我們曾假設，一切人都與銀行有來往，而且都與同一銀行有來往，各種支付完全以支票進行。在這種理想的情況下，除掌握在銀行手中的以外，任何地方都不複存在貨幣。因此，銀行可以毫無危險地用以下辦法將所有的貨幣手：將它當作金銀塊出售，或者將它貸出、運到外
去交換貨物或外的證券。但是，這時雖然貨幣已不被占有，或者最後甚至不複存在，但它仍會出現，並被人們用來購買商品，正象現在一樣。人們將繼續以貨幣計算他們的收入和資本，並以彙單（作爲實際上不存在的東西的收據）來從事日常的購買。只要貨幣消失時在其他東西中留下相等的價值，在貨幣的原所有者提出要求時可用以進行償付，那就沒有什麼可以抱怨的。
然而，在以支票進行支付的情況下，買主用以從事購買的雖然不是他手頭擁有的貨幣，但卻是他有權要求得到的貨幣。但他也可以用只是他預料會取得的、甚或只是他自吹會取得的貨幣來從事購買。他可以用將來付款的承兌彙票、本票或簡單的帳面信用（即只是答應付款）來取得貨物。所有這些購買對價格的影響，同他們用現金來進行完全一樣。一個人所能運用的購買力的數量，是由他擁有的或應當付給他的貨幣以及他具有的全部信用構成的。他只有在特殊情況下才會運用他的全部購買力，但是他一直擁有這種購買力，因而他在某個時候運用的那部分購買力，就成爲他對價格産生的影響的尺度。
假設他預料某種商品將漲價，因而決定不僅用他的全部現金，而且用他的財力能夠從生産者或進口商獲得的信用來購買這種商品。誰都知道，他這樣做對價格産生的影響，比他只限于用實際持有的貨幣來購買要大。他用自己的貨幣和他所獲得的信用這兩者的總和創造了對這種商品的需求，因而使價格與二者成比例地上升。在這種情況下，雖然沒有使用人們稱之爲通貨替代物的書面票據，雖然交易沒有引起彙票的使用，也沒有引起普通鈔票的發行，但價格還是受到了影響。買主也許不采用純粹的帳面信用，而提供同一金額的票據；或者用借自銀行的鈔票來償付貨款，這樣，這種購買就不是利用他自己對賣主的信用來進行，而是利用銀行對賣主的信用和他自己對銀行的信用來進行。如果他這樣做，則他對價格産生的影響將等于而不會大于用銀行信用進行的同一金額的購買。發生影響的原因是信用本身，而不是信用的形式和提供信用的方法。
商業界人士是否會將他們的全部或大量的信用用作購買力來增加對商品的需求，取決于他們對利潤的預期。如果一般認爲，由于需求增加，低産，輸入發生障礙，或者其他原因，某種商品的價格似乎會上漲，商人們就會傾向于增加他們的存貨，以便靠預期的漲價來獲得利潤。這種傾向本身就有助于産生人們所期望的結果，即價格上漲。如果這種上漲是大幅度的、遞增的，對其他投機者就會産生吸引力，在價格開始下降以前，這些人總是願意相信價格將繼續上漲。由于他們參與購買，價格進一步上漲。這樣，最初有若幹合理根據的價格上漲，由于純屬投機
的購買而加劇，直到大大超過證明最初有合理根據的上漲幅度爲止。過了一段時間，這一點開始被人們察覺；價格停止上漲，持有商品的人感到實現利潤的時機已到，就渴望將商品出售。因此，價格開始下降。持有商品的人爲了避免更大的損失而擁入市場，而願意在價格正在下降的市場。上購買商品的人很少，因而價格的下降比它的上漲更爲急劇。那些以比合理計算的價格爲高的價格購買商品的人，以及在他們實現利潤以前就受到價格急劇變化的突然襲擊的人，都是損失者，其所受到的損失，與價格下跌的程度以及……
政治經濟學原理第12章 信用對價格的影響未完，請進入下一小節繼續閱讀..