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《政治經濟學原理》第12章 信用對價格的影響

第2小節
經濟類作品

  [續政治經濟學原理第12章 信用對價格的影響上一小節]他們所持有或必須償付的商品數量成比例。

  所有這些結果在不知信用爲何物的社會也會産生:某些商品的價格可能由于投機而上漲到極高的程度,然後急劇回跌。但是,如果沒有信用這種東西,則就一般商品而言,這種情況幾乎是不可能發生的。如果一切購買都用現金進行,則對某些漲價商品支付貨款,將使這個社會的很大部分貨幣流入這些商品的市場,因此,貨幣必然會退出其他各種商品的市場,這樣,其他各種商品的價格就會下跌。固然,這種空隙可以用增加流通速度來部分地加以彌補;而這樣做,在投機盛行的時期,這個社會的貨幣實際上是增加了,因爲人們幾乎不在手頭保存貨幣,一旦收到貨幣,就盡快地用于具有誘惑xing的投機。然而,這種辦法的作用是有限的。總的說來,如果貨幣的數量不變,則人們要在某些物品上多用一些,就必須在其他物品上少用一些。然而,他們不能用現金辦到的事,卻可以通過擴大信用來辦到。如果人們進入市場,以其期望在將來得到的貨幣從事購買,則他們所取用的錢款就是無限的,而不是有限的。這樣進行的投機無論在多少種商品上進行,也不會妨礙其他商品的交易。它甚至可以同時在一切商品上進行。我們可以設想,在投機的狂熱象流行病那樣發作時,所有的商人不僅照常向製造商或種植業者定購他們經售的商品,而且盡他們的資本和信用之所能,開始囤積他們所能夠購得的一切。在這種情況下,即使貨幣沒有增加,也沒有票據信用,只靠帳面信用擴大購買,所有商品的價格也將大幅度上升。過了一段時間,買進商品的那些人切望出售,于是價格又暴跌。

  這是所謂商業危機的典型的、極端的事例。如果大多數商人難以或擔心自己將難以償還債務,人們就說發生了商業危機。這種普遍xing困難的最通常的起因,是價格由于投機風chao聲勢很大,而且擴展到許多商品而上漲以後又回跌。某些使人們預期價格上漲的意外事件,例如新的guo外市場的開放,或者多種主要商品同時呈現供給不足的迹象,會使投機活動在若幹主導部門同時産生。價格上漲,持有商品的人將獲得巨大的收益,或者似乎有能力獲得巨大的收益。在公衆的某種心理狀態下,這種財産迅速增加的事例招來大量的模仿者,而投機不僅會大大超過由最初預期價格上漲的理由所規定的限度,而且會擴展到毫不具有這種理由的各種商品。然而,對這些商品的投機活動一開始,它們的價格就家其他的商品一樣上漲。此時信用便急劇擴張。患有這種傳染病的人不僅比平時更自由地使用信用,而且他們實際上也具有更多的信用,因爲他們似乎在賺得巨大的收益,也由于當時流行的一種輕率的愛冒險的情緒,使人們願意比其他時候更多地提供和取得信用,甚至向沒有資格取得信用的人提供信用。這樣,在著名的投機年1825年,以及19世紀的其他好多時期,許多主要商品的價格都大幅度上漲,其他各種商品的價格又不下降,因而可以說,一般價格上漲了(這樣說並無不妥)。如果在這種上漲以後發生反作用,價格開始下跌,即使最初也許只是由于持有商品的人想售出商品,獲得利潤,投機xing的各種購買也會停止。如果只是這樣,則價格將只下降到它開始上漲時的shui平,或者下降到從消費和供給狀況看來是合理的shui平。然而,價格會下降到更低的shui平,因爲,在價格愈益上漲,從表面上看每個人都在發財的時候,人們很容易獲得任何數量的信用,同樣,在每個人似乎都在虧本,許多人完全破産的時候,甚至以殷實著稱的一些商號也難以獲得它們習常取得的信用,而得不到信用,它們將感到極不方便;因爲所有的商人都有需要清償的債務,而且誰也不能肯定他已付托給別人的那部分資産可以按時收回使用,因此,沒有一個人願意貸放現金,或者延緩索取現金。這種情況發展到頂點時,除了這些合理的考慮,還會增添一種同原先的過分自信一樣不合理的恐慌;人們願以幾乎任何利率短期借用貨幣,如能即時收款,也願作出幾乎任何犧牲來出售貨物。這樣,在商業大變動中,一般價格下跌到通常的shui平以下,一如它在以前的投機時期上漲到通常的shui平以上。這種下跌同上漲一樣,不是起始于影響貨幣的某種情況,而是起始于信用的狀況;即,信用的使用先是異乎尋常地擴大,隨後又急劇縮減,盡管沒有完全停止。

  然而,並非在所有信用收縮——商業危機的特征——之前,必然會有異乎尋常的、不合理的信用擴張。還有其他一些原因會導致信用收縮;例如,最近發生的危機之一,即1847年的危機,在發生前就沒有異乎尋常的信用擴張,除鐵路gu票的投機外也沒有其他投機活動,鐵路gu票的投機雖然大多十分猖狂,但通常都是用投機者能夠承擔損失的那部分資産來進行,不大可能引起普遍xing的破産(造成普遍xing破産的原因,是人們把他們的大部分資本投放在慣常經營的各種商品上,致使這些商品的價格發生劇烈變動)。1847年的危機屬于另一種商業現象。各種情況的偶然湊合,使供給借貸市場的大部分資本從這一市場退出。就這次危機來說,這些情況是,由于棉花價格高漲和糧食空前地大量輸入而需要向外guo支付大筆款項,以及由于鐵路公司催收gu款和大肆借債而不斷增加了對流動資本的需求,把流動資本變成了固定資本,不能再作貸款之用。這種種需求象往常一樣,主要落在借貸市場上。輸入的糧食的大部分(雖然不是最大部分)實際上是用政府借款的收益償付的。購買谷物和棉花的人以及鐵路gu票持有人必須支付的額外的款項,或者是用他們自己的存款來支付,或者是用臨時籌借的錢來支付。假若是第一種情況,他們將從銀行提取存款,從而削除供應借貸市場的(貨幣)流量的一部衆假若是第二種情況,則他們將出售證券,或者付息借款,實際上是從借貸市場汲取資金。借貸需求的增加和可用以出借的資金的削減相結合,使利率提高,除非具有最好的擔保,否則是借不到錢的。因此,一些已經由于經營不善而暫時地或永久xing地虧損了資本的廠商,便不能使以前使他們得以勉力維持下去的信用不斷地得到更新。這些廠商終于停止償債。它們的破産或多或少地使曾經借款給它們的其他許多廠商深受牽連;而在這種情況下,通常稱爲“恐慌”的普遍不信任就開始出現,如果不存在幾乎可以說是偶然的一些情況,使政府能以極其簡單的措施(暫時停止實行1844年的銀行特許條例)僥幸地發揮消除恐慌的力量(就這一措施本身來說,它毫不具有這樣的效力),就……

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