[續政治經濟學原理第12章 信用對價格的影響上一小節]會同1825年一樣地發生信用崩潰。
信用對價格的一般作用既如上述，很明顯，如果信用的哪一種特定方式或形式被認爲對價格具有比其他方式或形式更好的作用，這只能是由于它對一般信用交易的增加給予了更大的便利或更大的鼓勵。例如，如果鈔票或票據對價格具有比帳面信用更大的影響，那麼，這並不是由于信用交易有什麼差別，它們無論用哪種方式進行，本質上都是一樣的；而很可能是由于若采用鈔票或票據，則信用交易較多的緣故。如果用鈔票或票據作爲工具，較之只靠記帳提供信用時能夠使信用更廣泛地用作購買力，則在這一限度內，也只是在這一限度內，我們有理由認爲，前者對市場的影響大于後者。
似乎確實存在著上述這種差創。如果甲購買乙的貨物，是用單純的信用，或者是給予票據，或者是用銀行家丙借給他的鈔票來償付，則就這一特定的交易而言，對價格的影響沒有什麼差別。差別是在以後的階段發生的。如果甲以帳面信用購買貨物，就沒有什麼明顯的或方便的方法使乙能夠以甲欠自己的債爲手段來擴充自己的信用。究竟乙具有多少信用，要看人們對他的償付能力的一般評價。特別是乙不能將甲的債務抵押給第三者，作爲借用貨幣或購買貨物的擔保。但是，如果甲給予他等額的票據，他就可以拿這張票據去貼現，這和他用甲和自己的聯合信用來借用貨幣相同。或者，他可以在交換貨物時付出這張票據，這是用上述的聯合信用來購得貨物。無論在哪一種情況下，都産生了第二次信用交易，它是以第一次信用交易爲依據的，而且，如果第一次信用交易沒有票據介入，則第二次信用交易就不會發生。交易也不用到此終止。票據在兌付以前可以多次貼現，或多次用來購買貨物。如下說法未必正確：逐次持有票據的這些人即使沒有這張票據，也可以利用他們自己與商人的信用關系來達到購買貨物的目的。他們未必全部是具有信用的人，或者，他們已經充分利用了他們自己的信用。而且，不管怎樣，不論是貨幣還是貨物，靠兩個人的信用總比只靠一個人的信用易于獲得。誰都不會認爲，一個商人靠他自己的信用借取1000鎊，和拿同一金額的票據去貼現（如果付款人具有衆所周知的償付能力）一樣容易。
現在我們如果假定，甲購買己的貨物時不用票據，而用由銀行家丙
借得的鈔票來進行償付，那麼，我們將發現，其間的差別更大。乙現在甚至可以不依賴于貼現者：甲的票據只有熟知他的償付能力的那些人才願收受，而銀行對公衆通常是具有信用的，它所發行的鈔票至少在本地區人人都願接受。因而，按照習慣（它已逐漸變成法律），以鈔票進行支付，對付款人來說已完全清欠，而如他以票據進行支付，則在出票人于票據到期日不能付款時，他仍負有償還債務的責任。因此，乙可以用光（他持有的）全部鈔票而毫不牽連他自己的信用。他以前具有的以帳面信用獲得貨物的能力，依然無所減損地留在他的手裏，此外，他還因爲持有鈔票而獲得一種購買力。這番話同樣適用于可以相繼地得到鈔票的每一個人。只有甲，第一個持有者（他利用自己的信用向發行者告貨而獲得鈔票）也許會發現，他在其他方面所享有的信用因此而減少了；然而，即使就甲而言，這樣的結果也不一定會産生；因爲，雖然從理論上說，如果大家都知道他的一切情況測他以自己的信用進行的每一次借貸，都該相應地減少他獲得更多信用的能力，但是實際上，更常發生的是相反的情況，他得到一個人的信任，被認爲是其他的人也可以無危險地信任他的證據。
因此，作爲提高價格的手段，鈔票似乎比票據更爲有力，而票據又似乎比帳面信用更爲有力。當然，這並不是說，因爲人們可以較多地利用信用，人們就一定會這樣做。如果經濟狀況沒有提供可以使人利用信用來進行大規模購買的特殊的誘惑物，則商人們將只使用信用力的一小部分，而他們使用的這一部分采取什麼形式，僅僅取決于哪一種形式對他們方便，只有在市場狀況和商人的心理狀態使許多人想異乎尋常地擴充他們的信用時，各種信用形式才會顯示出它們各自的獨特
質。已經以帳面債務形式極度擴充的信用，可以用票據進一步加以擴充，並可以用鈔票更進一步加以擴充。這是因爲，第一，每一個商人除他自己的信用以外，都可以用他向別人提供的信用創造更大的購買力；第二，銀行對一般公衆所具有的信用，一經賦予鈔票形式（coined into notes），就象將金銀塊鑄成便于攜帶和分割的貨幣一樣，可以使相繼持有鈔票的每一個人，在他可以用自己的信用獲得的購買力以外，增加相當數量的購買力。換另一種方式來說，在帳面信用的形式下，信用力只被使用一次，只是一次購買的基礎：但如開給票據，則同一部分信用可以按照票據轉手的次數，供多次購買之用；而所發行的每一張鈔票，都將比照它的數額，使銀行信用成爲相繼持有鈔票的一切人手中的一種購買力，而絲毫無損于持有人也許擁有的用他們自己的信用進行各種購買的能力。總之，信用具有與貨幣完全相同的購買力；貨幣不僅與它的數量成比例地影響價格，而且與它的數量和轉手次數的乘積成比例地影響價格，信用也是如此；因而，可以由一手轉至另一手的信用，按照這個比例，比只能實行一次購買的信用更爲有力。
然而，所有這些購買力，只按其被使用的次數對價格發生作用；因此，這種作用只是在各種機遇適于引起信用異乎尋常地擴大使用的情況下才爲人們所感覺到。在這種情況下，即在投機時期，我認爲，如下一點是不能否認的，即用鈔票進行投機的購買要比用票據進行投機的購買，用票據進行投機的購買要比用帳面信用進行投機的購買，更能使價格上升。但是，這一點實際上遠不如最初所能想象的那樣重要；因爲，實際上，投機的購買在大多數情況下不是用鈔票或票據進行，而幾乎全部是用帳面信用進行的。論述這類問題的最高權威者圖克先生說：“要求英格蘭銀行擴大貼現的事情”（對其他銀行的要求或許也是如此），“在範圍廣泛的商品投機開始時或進行過程中即使曾經發生，也是極少的。這種投機的最大部分（雖非全部）最初都是以按各個行業例行的期限使用的信用開始的；因此，當事人無須在他們自己的可利用的資金以……
政治經濟學原理第12章 信用對價格的影響未完，請進入下一小節繼續閱讀..