[續政治經濟學原理第12章 信用對價格的影響上一小節]外，立即爲這一目的借用可能需要的那麼多資金。這一點特別適用幹以轉賣爲目的的現貨的投機
購買。但是，一般說來，這只是信用交易的較小部分。因預料價格將上漲而進行的這種交易，大部分與從
外輸入商品有關。對于商品輸出，如果它大部分是以發貨人或收貨人的信用進行，這一表述也是適用的。只要各種機遇繼續帶來人們所希望的有利結果，一般地說，當事人的信用就可以維持下去。如果他們當中有一些人希望變現，則其他擁有資本和信用的人隨時可以取代這些人；如果後來各種情況充分證明開始從事投機交易的理由是有根據的（因此，可以及時將貨咖
售，供人們消費，而收回所投下的資本），就不致對借貸資本産生特別大的需求來維持交易。只有當政局變化、季節改變或其他偶然事件，使人們覺得現有的供給量將超過原來估計的消費率，以致價格將下降時，對資本的需求才會增加；這時，市場利率上升，向英格蘭銀行提出的貼現要求增加。”因此，鈔票及其他可轉讓票據的增加，大都不帶來投機或助長投機；鈔票及其他可轉讓票據主要是在局勢正在轉變、人們開始感到困難的時候發生作用。
對于各種投機交易只靠帳面信用，毫不增加通常所說的通貨，也可以發展到非常高的程度，知道的人極少。圖克先生說：“擁有資本和信用的人所具有的購買力，遠非實際上不了解投機市場的那些人所能想象。……一個人如果人們都知道他擁有足夠的資本應付日常業務的需要，在其行業中又享有很好的信用，如果他認爲自己所經營的商品將看漲，而且在投機開始和進行時諸事順遂，那他就會大量購進這種商品，購進的數量會遠遠大于他所擁有的資本額。”圖克先生用若幹極好的實例證實了這一說法，這些實例證明，不屬于鈔票或彙票一類的信用也可以發揮巨大的購買力，引起價格上漲：
“1839年英和中之間發生了糾紛，人們因此而認爲菜價將上漲，早期的投機者中有若幹零售商和茶商。當時在這個行業中人們的一般意向是囤積，換句話說，是購貯一定的數量，以滿足未來幾個月他們的顧客可能會有的需求。然而，他們中間有些人比其他的人更爲樂觀、更愛冒險，利用自己同進口商和批發商的信用關系，來進行大大超過自己業務的預計需要的大量購買。由于這種購買最初在表面上，而且很可能在實際上，是出于正當的目的，而且是在他們平常的業務範圍內進行的，因而當事人在購買時可以不付保證金（而如果知道他們是投機商的話，則要支付每箱2鎊的保證金，以抵補這種商品的付款期限（3個月）屆滿以前可能産生的價格差額）。因此，他們絲毫不支出實際資本或任何形式的通貨，就可以購買大量茶葉二當購買量大到引起人們注意時，他們用轉賣一部分購得物所得的利潤，就能夠繳納進一步的購買所需支付的保證金。在付款期限將近屆滿以前，投機用這個辦法一直繼續下去，使價格不斷上漲（上漲了百分之百以上入而且，如果當時的情況證明流行一時的看法——將來一切供給會斷絕——是有道理的，則價格還要上漲，至少不會回跌。在這種情況下，投機商們即使不實現他們所預期的全部利潤，也會賺到一大筆錢；他們可借此大大擴展自己的業務，或者退隱，落得個這樣發財十分聰明的好名聲。但是，結果不是這樣有利。碰巧有兩三船轉載的茶葉運到這裏，出乎人們意料地獲准報關進口，而且人們發現進一步的間接裝運還在進行。這樣，供給的增加超出了投機商的估計，與此同時消費量卻由于價格高昂而減少了。其結果，市場上菜價猛跌，投機商們只得以虧本的價格售，因此他們當中有一些人破産了。據說，其中有一個人擁有的資本不超過1200鎊（這筆錢已擱死在他的業務上），但他卻千方百計地購得了4000箱茶葉，其價值超過8鎊，由于菜價猛跌，他損失了大約16000鎊。
“我要舉的另一個例子，是1838一1842年間谷物市場上的投機交易。有一個人在開始進行大規模投機時擁有的資本不超過50o0鎊（根據以後的調查得知），但一開頭就獲得成功，投機交易進行中又諸事順遂，當他停止償付債務時，人們發現他已千方百計地使他的購買額增加到了5 0鎊至600o0o鎊之間。還可以舉出其他的例子來說明，根本沒有資本的人，只靠信用，也能在行市對他們有利的時候進行巨額購買。
“還要看到一點，用少量資本或者不用資本實行大量購買的這種投機，是在1839年和1840年進行的，當時金融市場
于極度緊縮狀態，或者用現代的術語來說，貨幣奇缺。”
雖然投機購買的主要工具是帳面信用，但有一點仍是無可爭辯的，即，在投機時期，彙票和鈔票的數量都在增加。固然，就鈔票而言，這種增加在投機的最初階段很少出現，（據圖克先生說）人們向銀行告貸不是爲了購買，而是由幹通常的信貸期限已經到期，而其所指望的高價格尚未達到，因而他們想繼續保存貨物不予出售。但是，圖克先生所說的茶葉投機商如果不能由銀行獲得貸款（假如其所預期的價格上漲仍在繼續，他們是很可能做到這一點的），則超過他們這一行的通常信貸期限（3個月），他們就不能繼續進行投機。
既然鈔票形式的信用是比帳面信用更加有力的提高價格的工具，那麼，無限製地使用這一工具，就會延長投機的價格上漲的時期，並使這種上漲加劇，從而使其後的回跌更爲劇烈。但是，其程度如何，我們又應賦予這種可能以什麼樣的重要意義？考察一下投機時期極度增加的鈔票對彙票一項（不說對內的信用總額）所具有的比例，對我們就這一點形成某種判斷會有助益。有人推測，任一時期現存票據的平均（流通）額都大大超過1億英鎊。大不列顛和愛爾蘭的鈔票流通額很少超過4000萬鎊，在投機時期增加的數額最多也不過2000萬或3000萬鎊。而且，如前所述，這種增加在投機高度擴展時期（這時趨勢顯示出轉變的迹象，商人一般都只想設法償付現有的債務，而不謀求加以擴展）以前很少出現；而現有的票據流通額則從投機伊始就會大大增加。
衆所周知，近些年來許多政治經濟學家以及大多數民都認爲，人爲地限製鈔票的發行，是防止（如果不能防止，則使之減輕）投機熱的非常有效的手段z這個意見受到議會的注意和認可，因而頒布了1844年的通貨條例。然而，就我們研究所及而言，雖然我們承認鈔票對價格……
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