[續政治經濟學原理第8章 論貨幣的價值取決于需求和供給上一小節]變化；首先是，窮人的奢侈品的價格同其他各種物品相比將大幅度上升。因此，我們毋甯假設，每個人原有一鎊、一先令或一便士，現在突然都增加了一鎊、一先令或一便士。在這種情況下，各種物品對貨幣的需求都將增加，從而它們的貨幣價值或價格都將上升。這種價值的提高對任何人都沒有好
，除須以較大的數字來計算鎊、先令和便士以外，不會産生什麼差別。這只是以貨幣計算的價值增加了，而貨幣只是購買其他各種物品所必需的工具，因而任何人所能購買的物品都不會比過去多。價格將按一定的比例上升，而貨幣的價值則將按同一比例下降。
應當注意，這種貨幣價值下降的比例恰好和貨幣數量增加的比例一致。如果流通中的全部貨幣增加了一倍，則價格也會提高一倍。如果前者只增加四分之一，則後者也將提高四分之一。這時，貨幣比過去增加了四分之一，它們都會被用來購買某幾種貨物。如果這種新增的貨幣供給有時間擴展到一切市場，或者（按照人們習用的比喻）進入一切流通渠道測所有的價格都將上漲四分之一。但價格的普遍提高與這一擴散、平均化的過程無關。即使某些物品的價格提高較多，另一些物品的價格提高較少，平均地說各種物品價格提高的幅度仍將爲四分之一。這是如下事實的必然結果，即。以超額四分之一的貨幣交換同一數量的貨物。因而，一般價格總是提高四分之一。
如果我們假設貨物減少，而貨幣不增加，則對價格也會産生完全相同的結果。而如貨物增加或貨幣減少，則會産生相反的結果。如果社會上的貨幣減少，而待售的貨物數量一仍其舊，則由于與這些貨物相交換的貨幣減少，這些貨物將以較低的價格出售。價格降低的比率與貨幣減少的比率恰好一致。因此，如果其他情況不變，貨幣的價值與其數量成反比地變動。數量的任何增加都使價值按恰好相等的比率下降，而數量的任何降低則使價值按恰好相等的比率上升。
應當注意，這是貨幣特有的
質。就各種商品而言，我們沒有發現以下情況一般是真實的，即，商品供給的減少使其價值恰好與供給不足成比例地上升，或者商品供給的任何增加使其價值恰好與供給過剩成比例地下降。某些物品（在價值上）所受的影響，通常大于其供給過剩或不足的比率，另一些物品所受的影響，則通常小于其供給過剩或不足的比率。這是因爲，就正常的需求而言，人們的慾望（即對物品本身的慾望）也許較強，也許較弱，而他們願意爲此花費的錢數總是有限的，因而各種物品所受的影響會因獲得的難易而極爲不同。而就貨幣——它作爲一
購買手段而爲人們所企求——而言，其需求系由人們必須出售的一切物品所構成，而他們所願讓出的物品，其唯一的限度，是他們只能馨其所有而不能提供更多的物品。全部貨物總是與進入市場、用以進行支付的全部貨幣相交換，因此，它們能夠售得多少貨幣，恰好與市場上貨幣數量的多少成比例。
由上所述，我們可以暫且假定，一個
家在任一時間出售的全部貨物都與同時存在的流通中的全部貨幣相交換；或者，換句話說，一個家流通中的貨幣數量，在價值上總與當時當地出售的全部貨物相等。但這完全是誤解。支出的貨幣在價值上與其所購買的貨物相等；但支出的貨幣數量與流通中的數量並不相同。由于貨幣會由此手轉到彼手，同一筆貨幣在某一時間出售的一切物品都被人購買，最終離開市場以前，已被支出多次，因而，每一鎊或每一元均應按其爲達到這一目的而轉手的次數，計算爲許多鎊、許多元。大部分貨物也要計算一次以上，這不僅是因爲在它們以一定的形態最終被消費以前，要經過若幹廠主和商人之手，而且還由于在投機時期（所有時期差不多都是這樣的時期）同一貨物在爲消費目的而被買走以前，常常被反複轉賣牟利。
如果我們假定出售的貨物數量和這些貨物轉賣的次數固定不變，則貨幣的價值當取決于貨幣的數量及每一筆貨幣在轉賣過程中易手的平均次數。出售貨物的總量（同一貨物的每次轉賣都被當作是這一貨物的增加）是與貨幣總額乘每一筆貨幣的平均購買次數之積相交換。因此，在貨物的數量和交易額不變時，貨幣的價值與貨幣的數量乘所謂流通速度之積成反比。而流通中的貨幣數量則等于出售的全部貨物的貨幣價值除以流通速度。
對流通速度這一用語須作若幹注解。不可把它的含義理解爲，每一筆貨幣在一定時間內用以進行購買的次數。所要考慮的不是時間。社會的情況可能是這樣：每一筆貨幣在一年內只進行一次購買。但是，如果這一情況是由于交易額小而發生的——即源自從事經營的行業數量少，交易不活躍，或者交易大部分屬于物物交換，則它不構成價格下降或價值提高的理由。要點不在于同一筆貨幣在一定時間內轉手多少次，而在于同一筆貨幣爲了進行一定數量的交易而轉手多少次。我們不應當以貨幣在一定時間內購買的次數與時間本身相比較，而應當與同一時間內出售的貨物相比較。如果一百萬英鎊的貨物售出時，每一筆貨幣平均須轉手十次，則很明顯，使這些貨物流通所必需的貨幣爲十萬英鎊。與此相反，如果流通中的貨幣爲十萬英鎊，而用以購買貨物的每一筆貨幣在一個月內轉手十次，則每月貨物的銷售額平均應爲一百萬英鎊。
流通速度一詞很不適于表示它唯一必須表示的事物，而且由幹它使人聯想到與其本意迎然不同的意義，因而有使問題混淆不清的傾向，如能廢除這一用語，而代以更能直接表達其意的其他用語，就太好了。例如“貨幣的效率”一詞，雖非完美無缺，但比較地說更爲合適。因爲它不會引起以時間估計工作數量的想法，而使人們將注意力集中于工作的數量。在得以創造一個適當的術語以前，爲了避免詞意含糊，我們只好滿足于用以下唯一能夠充分表達其意義的冗長辭句來加以表述，即：爲了實現一定金額的交易，每一筆貨幣所進行的平均購買次數。
上述命題，即一般價格取快幹流通中的貨幣數量，應當理解爲，它只適用于如下情況：貨幣，即金銀，是唯一的交換手段，而且在每一次購買中它都由一人之手轉到他人之手，人們不知道任何形式的信用。一旦與手頭現金不同的信用成爲購買手段，則如後所述，價格和流通媒介數量之間的聯系將不再那麼間接和密切，而且，其實際聯系也不再能用那麼簡單的方法來表達。但是，論述通貨和價格這樣十分……
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