[續政治經濟學原理第24章 論可兌換紙幣的調節上一小節]最令人滿意的解釋的是富拉頓先生。我不知道是否有其他著述家對通貨理論的這一部分作過同樣完滿的闡述，所以我想從富拉頓先生的。通貨的調節。這部才智洋溢的著作中略多引用一些。
“凡在亞洲各
居住過的人都知道，在那裏，被窖藏的錢財相對于現有的財富來說，要遠遠多于歐洲各查藏的錢財，而且，由于世代相傳的對財産安全的擔心，以及難以找到安全而有利的投資場所，這種做法已經形成了根深蒂固的習慣，遠非歐洲各所能比擬——凡是對這種社會狀況有
身
驗的人，都能想起無數的實例來說明，在金融窘迫時期，可以用高利貸作爲誘惑，從個人的金庫中吸引出大量的金銀財寶，以急社會急需，也不難想起無數的實例來說明，如果使這些財富投入流通的誘惑不再起作用，則這些財富將再度爲個人的金庫所吸收。在文明和富裕程度高于亞洲家的那些家，雖然沒有人害怕炫耀財富會引起當權者的貪慾，但商品的交換仍幾乎普遍用金屬流通媒介進行（歐洲大陸大多數商業家的情況就是如此）。在這樣的家，積聚貴金屬的動機也許不象大多數亞洲家那樣強烈，但其積聚能力卻大爲擴展，因而其積聚的絕對量，相對于人口而言，也許比亞洲家要大得多。當然，在遭受外敵入侵威脅或社會狀況不安定、危機四伏的那些歐洲大陸家，積聚貴金屬的動機仍很強烈；另一些歐洲大陸家雖然在外和內都廣泛進行商業活動，但卻很少發行銀行券，因而它們爲保證擁有如期支付所必需的金銀准備金，也必然會窖藏一部分流通鑄幣，窖藏的數量很難估計。
“在我，銀行製度已發展到遠非歐洲其他各所能比擬的
平，除零售交易和對外貿易外，鑄幣的使用可以說已經完全被銀行製度所取代，因而私人已不再儲藏金銀，金銀已全部轉到銀行手裏，或者更確切地說，已全部轉到英格蘭銀行手裏。但是，在法，鈔票的流通還是比較有限的，根據最新的權威數字，該現有的金銀鑄幣數量估計達1·2億英鎊之巨，這種估計是完全合乎情理的。我們有充分的理由認爲，這巨額財富的很大一部分，很可能是絕大部分，已由人們貯藏起來。如果你拿一張面額爲一個法郎的彙票到法銀行家那裏求兌，他會從保險庫內取出一個密封的袋子，並將其中存放的白銀付給你。不僅銀行家是如此，每一個批發商和零售商也必須根據自己的財力儲備充足的現金，以使自己除了能進行日常的支付外，還能應付意外的需要。不僅在法，而且在銀行製度尚未建立起來或者說銀行製度很不完善的整個歐洲大陸，這樣的保險庫是不計其數的，所儲藏的硬幣數量極大，並且可以大量動用，甚至可以大規模地由一轉移到另一，而對物價沒有什麼影響，也不致引起重大的混亂，這一點我們有一些明顯的事例可以證明。”其中最明顯的是：“歐洲的一些主要家（俄、奧地利、普魯士、瑞典和丹麥）曾同時努力補充它們的庫，用鑄幣取代出于戰爭的需要而不得不發行的大量紙幣（現已貶值的），正是在這個時候，全世界可用的貴金屬庫存由于英格蘭致力恢複金屬通貨而減少，但是，這些家的這一努力仍然取得了很大的成功。……不容置疑，這些共同執行的計劃規模極大；但執行這些計劃卻沒有明顯地妨害商業或社會的繁榮，除了使彙兌發生暫時的混亂以外也沒有其他什麼影響；戰爭時期整個歐洲積聚在私人手裏的金銀，必然是這一切金銀由以聚集的主要源泉。因而，我認爲，任何人文果能夠清楚地看到，巨額過剩的金銀業經證明是一直存在的，雖然它
于不活動的、呆滯的狀態，然而一旦出現十分強烈的需求，它總是會立即于活
狀態，那麼，他就不能不承認，即使礦山關閉幾年，完全停止生産貴金屬，也不會使貴金屬的交換價值發生可以感覺到的變化。”
富拉頓先生在談到通貨學說及其擁護者時說：“人們可以設想，通貨學說的擁護者們是假定，完全使用金屬通貨的家所外流的黃金，或者是一點一滴地從集市和市場收集的，或者是從雜貨商和紡織品商人的錢櫃收集的。他們甚至從未提到過人們窖藏有大量貴金屬，盡管硬幣流通家之間的全部際支付有賴于這種窖藏的貴金屬，盡管即使根據通貨學說的假說，窖藏的貨幣也完全不可能影響物價。根據過去的經驗，我們知道，金銀幣流通家可以在毫不妨害內繁榮的情況下，及時地作出金額多麼巨大的支付；但是根據什麼理由我們認爲這種支付完全是用貯藏的金銀進行的呢，我們無妨想一想，只以貴金屬爲媒介進行一切交易的一金融市場，在必須對外支付幾百萬鎊時，大概會受到什麼樣的影響。當然，這種需要只能靠轉移資本來滿足；但是，這時爲占有這種轉移的資本而引起的競爭，不是必然會使市場利率提高嗎？如果這幾百萬鎊由政府來支付，政府不是多半要以比平時更加有利于出借者的條件舉債嗎？‘如果這幾百萬鎊由商人支付，那麼商人不是會向銀行提取存款，或者如果沒有銀行，從自行保存的准備金中提出，或者不得不作爲借主到金融市場去借取所需要的硬幣嗎？’而所有這些不是必然會對貯藏的金銀發生影響，使貨幣兌換商（有些貨幣兌換商容藏金銀，正是爲了等待這種有利可圖的機會）將他們所積聚的部分金銀投入流通嗎？……
“在過去的4年〔從1844年算起〕中，我同幾乎所有歐洲家的收支差額都是順差，黃金源源不斷地流入我，以致流入的黃金總額達到了前所未有的1400萬英鎊這一巨額數字。但是，在此期間，有誰聽見歐洲大陸人民訴說深受其苦呢，歐洲大陸的物價是否以大大超過英格蘭的幅度降低了呢，其工資是否下降了呢，或者商人是否由于他們的存貨普遍貶值而大批破産了呢，這類事情都沒有發生。歐洲大陸各的商業和金融都很平穩；特別是在法，歲入的增加和商業的擴展表明，該的繁榮在繼續發展。實際上，黃金的大量外流是否從該真正流通的金屬財富中取用過一枚拿破侖金幣，是很令人懷疑的。而且，從信用狀況平穩這一點可以推知，不僅零售市場上的交易所不可或缺的硬幣供給從未間斷，而且貯藏的財富依舊對正常的商業支付提供必需的便利。金屬通貨製度的本質在于，貯藏的財富在任何可能發生的情況下都應當有助于達到如下兩個目的，即，第一，供給輸出所需要的金銀塊，第二，補充內通貨，使之保持合理的數免在這種製度下做生意的每一個人，在經營過程中也許時常要向外彙付巨額硬幣，因而不僅爲了在必要時補足所須彙付的……
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