[續政治經濟學原理第24章 論可兌換紙幣的調節上一小節]款項，而且爲了使自己在
內能夠不間斷地進行通常的交易，都必須在自己手頭保持足夠的金銀，或者具有向鄰人借用的辦法。”
就貴金屬而言，象英格蘭這樣信用非常發達的家，與歐洲大陸家的情形有所不同。在歐洲大陸家，金銀儲藏在許許多多人手裏，而在英格蘭，金銀則全部掌握在英格蘭銀行這一個機構的手裏。因此，通貨學說的理論原理會提出這樣的要求，即，應允許貴金屬的外流（如果通貨完全是金屬通貨，則這些貴金屬往往取自窖藏的金銀）自由動用英格蘭銀行金庫中的准備金，而不要試圖通過減少通貨或收縮信用加以阻止。對于這種要求，人們也提不出有充分根據的理由來加以反對，除非貴金屬外流的數量極大，有耗盡准備金從而停止兌付的危險；不過，對于這樣的危險，人們可以采取適當的措施加以預防，因爲在我們所考察的幾種情況下，貴金屬的外流都是對外支付一定數額的錢所引起的，這種支付一經實現，貴金屬的外流立即就會停止。而且，人們承認，在任何〔通貨〕製度下，英格蘭銀行經常擁有的准備金，都應超過經驗證明這種外流可能達到的最大數量；富拉頓先生斷言其極限應爲700萬鎊，但是圖克先生則建議保持平均爲1000萬鎊的准備金，在他的最後一本著作中還提出要保持1200萬鎊。在這種情況下，英格蘭銀行經常擁有的准備金（這種准備金決不用于貼現，而只用以兌現支票或鈔票），當足以應付這種危機；因此，不用緊縮信用或通貨致使危機加重，危機就會過去。這是這種情況所能得到的最好結局，這一結局不僅同金屬通貨製度所公開宣稱的原理相一致，而且也是這一原理所要求得到的結局，但金屬通貨製度的鼓吹者卻聲稱，該製度最大的優點就是防止出現這種結局。他們誇大地說，黃金一旦外流（不論其原因如何，也不論在金屬通貨製度下是否會引起信用收縮），英格蘭銀行就不得不立即削減貸款。但是要記住，他們是認爲，即使當時不存在必須糾正的物價上漲，也不存在需要緊縮的非同一般的信用擴張，而只是由于政府的對外支付引起了對黃金的需求，或只是由于歉收而需要大量輸入谷物，英格蘭銀行也必須削減貸款。
如果假定這種准備金不足以應付對外支付，用以進行對外支付的資金必須取自內的可貸資金，那麼利率就必然會上升；在這種情況下，金融市場上一定程度的貨幣短缺是不可避免的；而把英格蘭銀行分爲銀行部與發行部則會大大加重貨幣的短缺。按照通常的說法，這時1844年條例只能以如下方式起作用，即：阻止英格蘭銀行在以（例如）300萬鎊的金銀塊兌換成它發行的300萬鎊鈔票以後，再以這些鈔票進行貼現或用作其他貸款。但是，這個條例的作用實際上遠不止此。衆所周知，黃金的流出總是首先對銀行部産生影響。銀行存款構成一可以自由使用的閑置資本的大部分；而對外支付所需要的資本幾乎經常主要是從存款中提取的。假定所需金額爲300萬鎊，300萬鎊的鈔票從銀行部提出（直接提出，或經由准備金主要存在英格蘭銀行的私營銀行提出），如此取得的3o0萬鎊即由人們向發行部兌換用以輸出的黃金。這樣，就一而言，流出的金額僅爲3o0萬鎊，而就英格蘭銀行而言，實際流出的金額則爲600萬鎊。存款減少了300萬鎊，發行部的准備金也減少了這麼多。只要1844年條例還在實施，則這兩個部即使
于極其窘困的境地也不能互相幫助，而必須各自爲本身的安全采取預防措施。因此，在英格蘭銀行方面，在舊製度下，有600萬鎊的流出才需要采取某種措施，現在只要有30o萬鎊的流出就有必要采取了。發行部以條例規定的方法來保護自己：不再發行已經回籠的300鎊鈔票。但是，銀行部則因其准備金減少了3o0萬鎊，必須采取措施予以補充。由于存款減少了300萬鎊，銀行部所負的債務也減少了3o0萬鎊，按照通常的銀行原則——准備金等于存款三分之一，其准備金可以減少100萬鎊。可是，其余的2o0萬鎊銀行部必須以同一數額的貸款到期收回、不再展期的辦法來取得。銀行部不僅必須提高利率，而且無論采用什麼方法，都得使票據貼現總額減少200萬鎊，否則就必須出售同一數額的證券。爲了補充銀行部的准備金而在金融市場上采取這種激烈行動，完全是1844年條例引起的。如果沒有這個條例所規定的各種限製，英格蘭銀行就不必縮小貼現額，而只需由發行部劃撥2o0萬鎊黃金或鈔票給銀行部；這種劃撥不是將它們借給一般民，而是爲了保證銀行部今後在存戶有意外需求時有能力償付。除非黃金繼續外流，以至流出額似乎可能超過兩部儲備的黃金總額，否則，即使在金融緊迫期間，英格蘭銀行也仍可按照與需求的增加相對應的利率向商業界發放其慣常所需的貸款，而無須停止貸放。
我知道，有人會說，聽任這種
質的黃金外流在自行停止以前自由地影響英格蘭銀行的儲備，也不能阻止通貨和信用的收縮，而只是使之延緩；因爲如果不在這種外流開始時就爲阻止外流而采取限製鈔票發行額的辦法，則以後爲了通過影響物價收回大量黃金，以補足英格蘭銀行的准備金，就必須對發行額實行同樣的或更大的限製。但是，這種議論忽略了某些事情。第一，黃金可以不通過物價下跌，而通過更爲迅速而簡便的方法、即提高利率來收回，利率的提高僅使證券價格下跌，其他物品的價格不會受影響。這時，或者外人會購買英格蘭的證券，或者英格蘭會將其所持有的外證券送到外出售，1847年商業困難時期，這兩種交易都曾大量進行，它們不僅阻止了黃金外流，而且把局面扭轉了過來，使黃金流回。因此，黃金的流回不是由于通貨的收縮，盡管這時黃金確實是因貸款收縮而流回的。但是，甚至收縮貸款也不總是必需的。因爲，第二，黃金的流回不必同它的外流一樣迅速。其中的大部分很可能通過正常的商業途徑，以外抵償輸出品貨款的形式收回。外的商人和生産者由于取得英格蘭的額外支付而獲得的額外利益，很可能有一部分會用來增購英格蘭的商品（或者爲了消費，或者爲了投機），雖然其作用也許不會很快顯露出來，使黃金的輸送自始即可省免。這種額外的購買將使收支差額轉爲對英格蘭有利，從而使英格蘭得以逐漸收回已輸出的部分黃金；其余的黃金，無須英格蘭大幅度提高利率，只靠外的可貸資本增加幾百萬鎊黃金所引起的利率下降，就很可能收回。實際上，金礦發現以後，澳大利亞每年……
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